【近期债市为何频繁波动？】
主要原因在于资金面紧张的压力下，短债持续调整，调整压力随之传导至长债，使得债市出现整体调整。其次在于权益市场由于科技股带动导致风险偏好有所提升，出现一定的股债翘板效应。
【复盘历史，本轮调整30年国债指数已超过平均值，或已接近尾声】
复盘历史，24年至今30年国债指数在调整阶段平均时长是11.5天，下跌幅度为2.17%；本轮调整自2月7日开始至21日，已经持续11天，调整幅度为2.31%，我们认为本轮调整幅度在超过过往平均值后，或已接近尾声。
而在市场震荡后，30年国债指数调整出现的“坑”往往较快地会被填平，此外还有出现相应的长时间连涨上升期，24年10月29日至25年1月6日更是连续49天上涨，涨幅接近10%！
【长端利率已至性价比区间，机构越上越买，单周净买入212亿】
从二级成交数据，可以发现自 2月 18 日起，险资也在国债超长端开始行动，单周净买入 10 年以上国债 212 亿元，成为超长国债的最大买盘。这也侧面表明，长端利率已经进入性价比区间，机构目前处于越上越买的状态。
【近10年中长期纯债基金指数涨多跌少，上涨周期超过176天】
复盘近10年中长期纯债基金指数走势，我们会发现其呈现出“牛长熊短”的特征。尽管在上涨过程中遭到回调，但长期上涨趋势不变。在过往债市的调整中，平均的调整时长为27天，最大回撤幅度为0.91%，从调整时间和幅度来看均呈现出较短且后续的修复速度快的特点；而上涨周期则超过176天，平均上涨幅度为4.14%。
而且中长期纯债基金指数自基日以来实现年年正收益，迄今为止连续21年正收益，因此对于债基的配置，或许不在于一两个交易日，而是一个力争聚沙成塔的过程。
【面对债市当前位置，我们应该怎么办？】
上周五尾盘资金转松之后，长端利率出现了一波加速上行，10 年国债突破了1.7%，30年国债活跃券收益率上行至1.9%，部分老券突破2.0%。我们认为伴随着机构逐步加仓的行为，已经凸显出长端利率当前布局的性价比。目前来看，10年国债1.75%、30年国债1.95%都属于偏上限的位置，上行的幅度已经不大，修复的速度反而可能更快。
我们认为在债市已经调整到前期高点的位置时，或可适当把握调整所带来的入场机会，当前或可以采取分批投资的方式逐步进场。
$方正富邦鸿远债券C(OTCFUND|015909)$ $方正富邦鸿远债券A(OTCFUND|015908)$ $方正富邦睿利纯债C(OTCFUND|003796)$ $方正富邦睿利纯债A(OTCFUND|003795)$
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注：以上数据来源WIND，万得中长期纯债基金指数指885008，时间区间为2020.02.18-2025.02.17；30年国债指数指931080。
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