【东吴电子】#AI眼镜站上风口！出货量暴增130%#
1、AR眼镜行业催化因素
近期行业催化剂：近期AR眼镜板块关注度高，催化因素众多。包括2025余杭区经济高质量发展大会上，Rocket创始人佩戴最新款Rocket Glasses发言；中国信通院泰尔终端实验室联合S - Stream Lab为AR眼镜行业提供可参考评价指标；中国电信自研AR眼镜预计今年五月上线，由舜宇子公司舜为代工；Lumens与Rokid达成战略合作；碳化硅标的天科先进发布招股说明书，提到碳化硅波导具备高折射率，有望解决全彩SRG波导的彩虹纹及互动问题，2024 - 2030年出货量有望达600万。
行业规范落地影响：信通院发布的AI眼镜行业评价指标，以Lori代Meta眼镜为标杆，涵盖基本规格、音频、图像、防抖、交互、续航、安全隐私七个模块，超60个测试项。行业规范落地有助于推动更多厂商进入，确定标准，培养用户使用习惯，加速产品硬件放量。更多调研详见：湾区财经港
2、AR眼镜厂商及产品情况
重点厂商及推荐理由：今年大厂和创业厂商都有较多产品铺开，推荐关注小米、字节、Rokid和Meta。小米是降本之王，其AI眼镜预计2月发布，有降价趋势，有望推出千元以内的低端版本，且能与小米生态融合；字节是模型应用之王，AI眼镜预计Q2发布，模型能力国内领先且持续迭代，其带显示功能的AI + AR眼镜项目在推进；Rokid是政府背书之王，Rokid Glasses预计Q2上市，采用表面浮雕衍射光波导技术和单色Micro LED屏幕，重49克，售价2500左右，具有产业打样意义；Meta能引领产品定义，预计Q2末或Q3发布两款新产品，一款是拍照加音频的AI智能眼镜，一款是带显示功能的AI + AR眼镜，定价约1000美金，可能配备神经腕带控制器。
其他大厂产品概念：除上述厂商外，亚马逊、三星、苹果等大厂也有AI + AR产品概念，未来会有更多此类眼镜进入市场。
3、AR眼镜出货量预估
2025年出货量情况：2025年AI眼镜板块能见度较高，Meta Ray - Ban预计是放量主力，有望销量翻倍，达近300万年出货量；国内小米、百度、字节等厂商低价产品每家预计有30 - 50万销量，共约150万出货量；创业品牌和白牌产品约50万销量，2025年AI眼镜板块整体有望实现500万左右出货量。带显示功能的AR眼镜2025年市场主要受Meta带动，有望实现30 - 50万放量，叠加初创厂商市场，有望达100万左右出货量。
远期出货量展望：不带显示功能的AR眼镜到2028年有望替代近20%的TWS需求和7% - 8%的墨镜市场需求，实现5000万台年出货量；带显示功能的AR眼镜2028年有望成为放量拐点年，预计能对标手表使用场景，达到3000万左右出货量。
4、AR眼镜核心指标情况
重量指标：2025年单目LCoS方案加几何波导，AR眼镜总重约55 - 65克；2027年采用Micro LED加光波导技术路径，单目眼镜重量可控制在50克以内，双目眼镜重量在55 - 65克。
续航和成本指标：AR眼镜非常量显示，300毫安电池可支持2小时唤醒显示。预计到2027年，AR眼镜光学显示部分，Micro LED单目控制在700元，几何波导600 - 700元，表面浮雕光波导500 - 600元，单目显示方案总BOM成本约2400元，双目约3800元，已接近手表成本，具备初步放量潜力。
5、AR眼镜投资机会
品牌产业链投资机会：投资可关注特定品牌产品的产业链，如小米产业链有歌尔、恒玄、欧菲光；字节产业链有润芯、天健、国光电器、歌尔、卓翼科技；Meta产业链有歌尔、水晶；Rokid产业链有蓝思、医疗信息、舜宇。
核心零部件环节投资机会：关注核心零部件环节，包括SOC，是眼镜性能、续航和重量平衡的核心痛点，厂商将受益于低功耗SOC放量提升ASP；ODM短期受益于功能简单AR眼镜订单，中长期受益于高端AR + MR眼镜ASP提升；光学模组是核心难点和增量环节，2025年大厂发布带显示单元的AR眼镜有望推动其产业链迭代，中长期将受益于AR眼镜放量。光学和ODM板块相对涨幅较弱，光学板块在显示效果、续航、重量和成本方面进度可能超市场悲观预期，Q2 - Q3有重磅产品上市，建议重点关注，相关标的有水晶光电、舜宇光学、瑞声科技、蓝特光学、天岳先进。
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