根据公开信息，宁夏建材（600449.SH）的重组计划自2022年启动以来波折不断，目前尚未明确具体启动时间，但控股股东中国建材集团已承诺在两年内推出新的整合方案。以下是关键进展和预期分析：
### 1. **重组背景与历史挫折**
宁夏建材的重组最初旨在解决与天山股份的同业竞争问题，并通过换股吸收合并中建信息实现业务转型。然而，该计划因以下问题被交易所否决：
- **中建信息的应收账款风险**：截至2023年6月，中建信息应收账款高达77.55亿元，占总资产57.55%，回款不确定性引发监管质疑。
- **分步置出水泥业务的可行性**：交易所要求说明为何选择让渡控制权而非直接出售全部股权，以及后续剩余资产剥离的可操作性。
- **交易对上市公司质量的提升效果存疑**：重组后财务指标改善预期不足，且中建信息业务模式（依赖华为分销）被认为技术含量较低，难以支撑转型目标。
此次重组失败导致股价连续跌停，并引发市场对方案的重新评估。
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### 2. **最新进展与控股股东承诺**
- **控股股东的决心**：中国建材集团明确表示将在**2026年8月前**（即自2024年8月起两年内）推出新的基础建材整合方案，以解决同业竞争问题。
- **公司回应**：2025年1月，宁夏建材在投资者互动平台多次表示，重组预案将在“具备披露条件时及时发布”，但未给出具体时间表。投资者对时间紧迫性表示担忧，因距离承诺期限（2026年8月）仅剩约1年半。
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### 3. **市场预期与挑战**
- **时间压力**：若按此前重组流程（从预案到审批约需1年），新方案需在2025年上半年披露，才能赶在2026年8月前完成。但目前尚未有明确动作，存在延期风险。
- **行业环境**：水泥行业产能过剩、需求疲软，天山股份等关联企业业绩亏损，可能影响整合方案的可行性。
- **投资者情绪**：市场对重组预期反复波动，若新方案仍涉及复杂关联交易或标的资质问题，可能再次引发监管审查和股价震荡。
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### 4. **潜在方向与投资建议**
- **可能的调整方向**：新方案或简化交易结构，例如直接出售剩余水泥资产而非分步置出，或选择技术属性更强的标的以增强转型说服力。
- **风险提示**：需关注中建信息应收账款处置进展、控股股东整合节奏，以及行业政策变化（如产能压减政策）。
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### 总结
宁夏建材的重组启动时间仍不确定，但控股股东的两年承诺（2026年8月前）提供了大致框架。投资者需密切关注2025年上半年的预案披露进展，以及标的资产质量和监管态度。短期内，股价可能继续受重组预期与行业基本面双重影响，波动较大。
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