煤炭这个淡季很淡。

煤炭滞销，沿着产业链堆积到了港口，环渤海港口库存突破 3000 万吨大关，出现持续累库。

进口动力煤到岸价继续下跌，环比分别下跌 8 元/吨，贸易商盈利状况差，抑制拿货的积极性。

煤炭保供背景下，国内煤炭产能扩张仍在继续，2025 年预计原煤产量达到 48 亿吨左右，强硬供给或难以扭头。

需求侧来看，电煤日耗提升，可用天数环比下降，但需求仍不佳，以刚需拉运和库存消耗为主。

非电煤方面，甲醇和尿素开工率微降，但仍处于历史高位。

当煤比油更具性价比时，煤制油、煤制气等将提升煤炭的价值，进而对煤价有一定的支撑作用。

目前非电刚需尚可，但电厂库存居高不下，对保供和长协煤拉运不积极，以消耗库存为主，煤炭价格走弱。

目前动力煤市场呈现“偏高供给、高库存、低需求、弱预期”状态，导致价格加速下行。

中国神华集团通知下属电厂暂停进口煤采购，计划 4 月起全面暂停，预计一季度进口量减少 100万吨-200 万吨，有望缓解当前煤价下行压力。

值得注意的是，现货与长协发生倒挂虽无法导致煤价立即止跌，但随着倒挂幅度和持续时间的扩大，或对煤矿销售造成一定影响，从而导致矿生产扰动概率加大，抑或使得下游用户采购心态发生变化。

目前4500卡现货报价559 元/吨，已于长协（565 元/吨）发生倒挂，5000卡现货报价636 元/吨，与长协（628 元/吨）已十分接近。