$惠柏新材(SZ301555)$   

惠柏新材：新产品应用于机器人 + 低空经济 + 芯片封装，风电叶片材料有望反转向上，股价底部

机器人：根据公司在互动易平台的回应以及招股书内容，其拥有可应用于机器人手臂、无人机、汽车轻量化材料的产品 —— 预浸料用环氧树脂（IPN 增韧技术）。该产品具有极为优异的铺贴工艺性，用其制成的制品具备孔隙率低、层间结合力突出、超薄、超轻、高强度等显著特点。同时，环氧树脂基碳纤维复合材料（CFRP）也是机器人关节连杆的理想材料。例如，波士顿动力的 Atlas 机器人采用了拓扑优化的 CFRP 关节支架，其重量相较于铝合金减轻了 45%，并且能够支撑跳跃时高达 10 倍自重的冲击载荷。

低空经济：环氧树脂基碳纤维复合材料是飞行汽车实现轻量化的核心材料之一，可广泛应用于机身框架、机翼、桨叶、起落架等部位。像亿航智能和小鹏汇天等公司都有车型采用了这种材料。根据互动易平台的信息，公司正在开发的低空飞行器用 HP-RTM 树脂项目进展十分顺利，这将开启公司在低空飞行器用产品业务的新征程。此外，公司参股的杭州卡涞科技，在重庆布局建设了复合材料工厂，其产品应用领域涵盖了 eVTOL 飞行器。

高端环氧树脂：高端环氧树脂是 35 项需攻坚突破的 “卡脖子” 关键技术之一，目前在很大程度上严重依赖进口，并且其韧性不足的问题极大地影响了碳纤维复合材料的性能表现。公司采用自主研发的 “环氧树脂 IPN 增韧技术” 等核心技术，能够使其与碳纤维更好地结合在一起，从而将碳纤维的性能得以充分发挥，极大地扩展了预浸料用环氧树脂的应用范围。另外，环氧树脂还是现代芯片封装技术中的关键材料。年报披露显示，公司的 QFN 芯片封装用环氧胶已成功拿到订单。在 2024 年上半年，公司新型复合材料用环氧树脂和电子电气绝缘封装环氧树脂业务占比接近 30%，且占比在不断提高，收入增速较快，盈利能力较强。

风电叶片用环氧树脂：公司是国内风电叶片用环氧树脂领域的龙头企业。近期，基础环氧树脂价格呈现上涨态势，这有助于推动公司特种改性环氧树脂产品的提价。同时，2025 年是风电装机的大年，近期风电零部件的排产情况十分旺盛。公司的主要客户包括时代新材、中材科技等，其风电叶片用环氧树脂业务有望实现量价齐升，迎来业务拐点，趋势向上发展。

公司未来具有良好的成长性。在 2024 年第三季度，公司募投的 3 万吨风电叶片用环氧树脂和 4998 吨新型复合材料用环氧树脂项目已投产，8.2 万吨新型电子专用材料项目也已封顶，产品涵盖了芯片封装用环氧树脂。目前公司股价处于底部位置，建议重点关注