信达医药】荣昌生物当前市值严重低估，仅95亿，至少70%向上空间！！荣昌生物持续更新第2弹之2024年度业绩快报—收入端快速增厚，公司将迎来商业化爆发期！！当前时点重点推荐港股荣昌生物！！继续强call

事件：2024年全年公司实现营收17.15亿元，同比增加58.40%；扣非归母净利润-15亿元，同比减亏2.78％；

【收入端快速增厚，商业化即将迎爆发期】2024年公司营收的主要贡献来源于RC48和

RC18，全年营收同比增加58.40%。

展望未来两年，我们可以看到RC18一方面已经获批的系统性红斑狼疮（SLE）适应症将继续加速扩容；另一方面即将迎来重症肌无力（MG）和IgA肾炎两个大适应症商业化快速放量的时间窗口！

除此之外，RC48除了原本已经获批的三线及以后HER2阳性的胃癌GC、二线及以后HER2阳性的尿路上皮癌UC之外；二线HER-2阳性肝转移乳腺癌BC、二线HER-2低表达乳腺癌、一线HER2阳性UC也即将迎来商业化，特别是一线HER2阳性UC已经展现出了全球性“Best-in-class”竞争力！！公司的收入端即将迎来爆发期。

2025年催化剂：

产品获批：

RC18：针对MG预计2025年Q2；

RC48：针对二线HER-2阳性肝转移的BC预计10月份；

数据读出：

RC18：针对MG 3期临床试验数据（2025年4月初）；

RC18：针对IgA肾炎3期临床试验数据（2025Q2-Q3）并提交上市申请，预计2026年获批上市；

RC18：针对PSS 3期临床试验数据，（2025Q2-Q3）并提交上市申请，预计2026年获批上市；

RC48：针对一线HER2阳性UC3期试验数据2025Q3（二期数据mPFS=9.3个月，mOS=33.1个月！！，K药+Nectin-4 ADC EV mPFS=12.5个月，mOS=31.5个月！

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保守估值：【RC18】45亿峰值 *3PS+【RC48】10亿峰值*2PS=155亿，未包含任何海外预期，当前市值严重低估，仅95亿，至少70%向上空间！！

作者：集团军总裁

来源：雪球
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