【本周股市点评及后市展望】
股市回顾：
本周市场经历了明显调整。一方面A股前期持续强势上涨后，美国特朗普额外关税对市场风险偏好造成冲击。另一方面衰退担忧影响下美股科技股的明显调整对A股市场相关板块也有明显影响。
市场呈现出一定的高低切换的特征，前期强势的TMT领跌市场，其中人形机器人也明显调整。而顺周期等滞涨板块表现相对不错。
股市观点：
尽管上周市场经历了明显的调整，但并未看到背后有明显的大风险。我们理解仍是指数整体由区间下沿向上沿靠拢过程中的波折，呈现涨多了跌，跌多了涨的特征。
首先，海外市场持续调整，仅是交易所谓的衰退担忧，但市场并未看到明确的信号。特朗普上任初期，基准假设仍是美国经济软着陆。
其次，国内基本面仍处在真空期，最新PMI数据仍在合理范围内。无论是政策面还是基本面都要等3月初两会落地，当前真空期，指数整体仍由区间下沿向上沿靠拢，春季躁动仍在进行中。
此外，关税等外部冲击市场早有一定预期，关税的实质性进展和落地仍存在一定的不确定性。
当前对后市节奏看法，上证指数先考验3500附近的压力位置。能否突破箱体向上，需要看后续政策面和基本面的互相验证。中期乐观观点不变，主导市场走势的核心矛盾仍是基本面预期逐步转向乐观，同时市场流动性充足。
结构上仍以科技为主。AI板块经历了上周调整，看好再上车机会，持续看好方向：1）国产算力；2）AI消费电子应用。
1）国产算力正在演绎过去两年英伟达产业链的逻辑。从晶圆制造、AI芯片厂商、服务器产业链（代工、连接、分销等产业链领域）都逐步进入业绩验证阶段。
AI应用端最有机会快速落地的领域很可能在消费电子领域。AI消费电子，包括果链和眼镜耳机等领域都进入产品密集推出阶段。
【本周热点事件及数据】
2025年2月份，制造业PMI为50.2%，比1月上升1.1个百分点。服务业商务活动指数为50.0%，比1月下降0.3个百分点。建筑业商务活动指数为52.7%，比1月上升3.4个百分点。由于春节前后的数据波动较大，经济的恢复还需进一步观察。 $民企ETF(SZ159973)$ $弘毅远方汽车产业升级混合C(OTCFUND|015528)$ $弘毅远方汽车产业升级混合A(OTCFUND|015527)$
【本周重要事件前瞻】
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