$菱电电控(SH688667)$  

菱电电控的发展前景具有机遇与挑战并存的特点，具体如下：

机遇

• 新能源汽车市场增长：新能源汽车产业发展迅猛，菱电电控积极拓展新能源汽车市场，其纯电动汽车动力电子控制系统和混合动力汽车动力电子控制系统产品具有一定竞争力。随着新能源汽车销量持续攀升，将为公司带来更多业务机会。

• 国产替代空间大：公司致力于打破国外垄断，实现汽车动力电控系统的国产化。目前国内汽车动力电控系统市场仍被国外厂商占据较大份额，菱电电控作为国内少数几家供应商之一，在政策支持和市场对国产产品需求增加的背景下，国产替代空间广阔。

• 并购拓展业务：2025年公司拟并购江苏奥易克斯汽车电子科技股份有限公司，此次并购属于同行业并购，有助于整合市场资源，提高竞争优势，巩固和夯实行业地位，推动EMS产品国产替代，进一步拓展业务领域和市场份额。

挑战

• 市场竞争激烈：在乘用车EMS和新能源相关业务领域，市场竞争激烈，产品毛利率较低。同时，大量主机厂自研电控系统，对第三方供应商的需求减少，菱电电控在乘用车市场的拓展面临较大困难。

• 商用车市场需求下滑：2024年我国商用车产销同比下降，商用车市场需求下滑，导致菱电电控毛利较高的商用车EMS业务销量下降，对公司业绩产生了负面影响。

• 技术研发压力大：汽车动力电控系统技术更新换代快，公司需要持续投入大量资源进行研发，以保持技术竞争力。同时，芯片等关键零部件国产化程度低，依赖国外产品，可能面临供应不稳定和成本上升的风险。