文/二马小姐
牛市多急跌。科技股经历了动荡的一周后，反倒又砸出了机会。
今年以来，科创板仍然是科技股最重要的“鱼塘”。科创综指今年以来（截至2月28日）上涨10.27%，也是市场上表现最好的主流规模指数之一。经历了此前3年的下跌后，科创综指距离2020年7月的高点1813点，还有不少距离。
来自wind，2025年2月28日
尽管科技股也分布在创业板，主板，以及港股，但科创板在定位上可能是科技里最sexy的。囊括了诸多科技新锐的前沿公司，尤其与AI有关的半导体、云计算、应用含量比较高。
科创相关ETF，由于弹性比较大，如今已是科技股玩家活跃之地。
比如科创板50ETF（588080），截至2月末，今年以来收益率9.06%。科创100ETF易方达（588210），今年以来收益率13.13%。 $科创板50ETF(SH588080)$
刚刚推出的科创综指ETF易方达（589800），今天（3月4日）也正式上市了。 $N科创综指ETF易方达(SH589800)$
这几只科创ETF，跟踪的是科创板不同指数，提供了介入科创板的各种视角。当然，如果进一步细化到科创板的人工智能领域，还有一个选项可以关注，就是科创人工智能ETF（588730）。 $科创人工智能ETF(SH588730)$
关于科创板的几个讨论
现在大家对于科创板，讨论很多。窃以为有争议才有机会，一致看多的时候倒是要小心。
讨论聚集在两个方面。
一是AI触发的一波科创热潮结束了吗？个人倾向于远远没有。
Deepseek引发的，其实是科技股叙事的重要转变。早前，美股是AI的“震中”，从算力到应用，占据绝对领先地位。也因为这种稀缺性，美股的科技股估值可以炒到很高。
而Deepseek的出现，尤其对训练成本的降低，令这种稀缺性受到冲击。所以这件事，真正意义上成为A股和港股的重要节点，而且并不短期的。
另一方面，实际的业务角度看，国内公司才刚刚开始真正参与这场AI革命。这与此前A股零散的炒概念有本质区别。现在，从互联网大厂到中小型科创公司，纷纷将业务切入AI。当然，还尚在早期，而且这里面也要去伪存真，但已经迸发出的生命力非常惊人。至少这段时间，可以不断的看到新的应用得涌现，算力的优化，云服务和数据中心的拓展，一切在快速推进。
可预见的未来，自动驾驶，机器人，甚至医药，与AI也许还能擦出更多火花。
从这个意义上来说，科技股可能是脉冲式的上涨，也会有调整，但大趋势到顶，也许尚早。
另一个对科创板的讨论点是估值。怎么理解科技股的估值？
很多人认为科创板估值比较高。如果看市盈率PE，科技股通常绝对值是比较高的。但科技股的估值往往还要结合市销率，研发投入这些指标来看。
处于快速成长阶段的科技新兴企业，利润可能因为研发投入、市场推广、行业周期这些因素，波动会较大，这类公司用市盈率估值并不准确。相比之下市销率也许更合适，企业销售额能更好反映市场份额和成长情况。而研发投入，则能反映公司持续发展和创新的能力。
目前科创综指的市销率5.64倍，其实还处于偏低位置。另外，如果看市盈率剔除掉负值的话，目前是54倍左右，对科技股来说也并不高。
所以科创板，目前看，仍然是布局科技股很不错的方向。
3只科创板相关ETF
科创板的几只主要指数，早前都详细写过。
科创综指ETF易方达（589800）跟踪的指数，是覆盖面最全的科创综指，市值覆盖了科创板的97%。科创综指的成份股，其实包括了科创50，科创100，科创200，还包括另外200多只这三个指数都没覆盖的小盘股。所以市值分布，覆盖了大、中、小盘。
截至2月底，成份股市值平均数为138亿元，中位数为55亿元。里面中小盘股票的含量其实也是很高的。
科创板50ETF（588080），指数主要集中在科创板大型科技企业，市值平均数为744亿元，市值中位数400亿元。而且科创板50中的半导体占比非常高，电子行业几乎占到近一半。
科创100ETF易方达（588210）跟踪的科创100，主要覆盖了科创板里的一部分中小盘股，目前科创100指数平均市值208亿，中位数156亿。
如果预期科技股牛市，那么可以考虑关注科创综指相关的ETF（例如589800）。科创综指很有意思，尽管覆盖范围广，但弹性也大，而且历史表现看还强于另外两只指数。可能是因为成份股中的小市值科技公司，在成长期时，常常能带来更多超额收益。
科创综指中有很多fancy的科技股。比如过去一个月，表现最好的成份股中，优刻得，青云科技，华大智造，永信至诚，过去1个月涨幅都超过了100%。里面有云计算服务商，先进医疗设备，网络安全测评，都是比较前沿的领域了。而且既有大盘股，也有中小盘股，甚至还有市值特别小的公司。
所以，市场比较强势的阶段，科技股上涨，往往热点是高度分散的，那么科创综指因为覆盖面比较广，可以捕捉到这些机会。
图：科创综指过去1个月涨幅TOP10
来自：wind，截至2025年2月28日
科创综指、科创价格的区别
目前，一大批科创综指ETF发行和陆续上市中，科创板后续预计还有源源不断的资金。
顺便做个小小科普，这些ETF彼此之间有一些差异。有些跟踪的是科创综指，少数几只跟踪的是科创价格指数。两只指数略有区别。
简单来说，科创综指，科创价格，两者成份股是完全一致的。区别主要是分红的处理上。
科创价格指数，不考虑分红，反映的是科创板上市公司股票的价格表现。在行情软件里，大家日常看到的指数点位，很多都是价格指数。价格指数以某个时点为基期，用点数变动反映一篮子股票价格变化，仅计算股票价格的波动，不考虑上市公司分红等其他因素的影响。
举个例子，假如指数的某只成份股在分红前每股价格为100元，该股票进行了每股5元现金分红，股价在除权后就会变成95元。分红后，需要除权，指数点位就会相应地自然回落一些。
而科创综指是全收益指数。可以理解为，成份股的现金分红用于再投资产生收益，分红被直接计入到指数中。所以，当成份股发生分红派息时，全收益指数的点位，不会因为股票分红除权而回落。
比如科创综指ETF易方达（589800），跟踪的就是全收益指数，分红直接反映在指数中。
讲真，科技股往往波动比较大，普通投资者吃到肉其实挺难的，横向比较，指数化投资在强势市场里，是可行性最强的选项之一。
风险提示：以上观点仅作为个人心得分享，不作为投资建议。以上观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现。基金有风险，投资须谨慎。
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