“AI+创新药”的逻辑近期在市场上受到颇多关注，AI大模型赋能创新药研发能够解决行业研发投入大、研发周期长的核心痛点，是产业级别的变革。但除此以外，创新药行业经过2015-2024十年发展期，当前2025站在“新十年”的起点，迎来了更多积极的变化。
一、创新药企整体熬过“阵痛期”开始盈利
创新药作为医药板块的重要科技成长方向，过去处于主题投资阶段。企业本身因为创新药前期研发投入大、从研发到上市到销售收入的时间跨度长，创新药企长期处于亏损状态，与重视业绩的基本面投资思路相左。
而就在2024年，我国创新药行业市场规模突破1.1万亿元，头部传统药企（既有仿制药业务、又有创新药业务）已经实现初步转型成功、小型的纯创新药企也逐步盈利。具体来看，相较2020-2023年百亿元以上的亏损，2024年中报显示我国创新药企的亏损大幅收窄，或已进入盈亏平衡时点。
就海外经验看，创新药企业拳头产品销售放量、企业进入盈亏平衡期后，往往后续业绩表现具有一定成长性，对应板块的资本市场估值也有中长期的提升态势。
国产创新药企盈利能力提升的背后，是近年来我国创新药行业成果密集涌现，多个同类首创、同业最佳的品种进入销售关键阶段，持续的出海热潮也验证了国产创新药的全球竞争力。
数据端来看，国产创新药在全球出海交易中的占比逐步提升，2024年的金额占比高达28%，2025年截至2月18日的金额占比逐步超过50%。国产创新药展现出对海外买家（主要是跨国大药企）的吸引力，越来越多全球头部药企选择买入国产创新药企的研发成果。
二、创新药政府产业基金或正在路上
然而，虽然国产创新药的出海授权交易有提前获得现金支付、打开企业全球知名度、获得国际审评审批宝贵开发经验等优势，但中国医药创新促进会公开表示，如果国产创新药企过多把优质的研发管线授权出去，中长期可能会导致优质国产创新成果流失。
为了在中长期降低国产创新药企“卖青苗”补充资金的趋势，政府产业基金或将与大型创新药企进行深度合作，设立相关的创新药投资基金，投入资金收购管线、甚至入股具备潜力的创新药企，帮助企业将研发进行下去，后续等到产品研发成功后在进行进一步的商业化。（信息来源：财联社）
甚至，一方面去年多个政策鼓励保险等“耐心资本”入市支持科技创新，另一方面商业健康保险支持创新药支付的政策也在去年11月以来频频发布。未来，如果商业保险公司可以牵头设立创新药产业投资基金，或也可以充分撬动社会资本，作为政府基金的重要补充。
创新药行业当前面临AI赋能、盈亏平衡、出海成长、融资政策支持等多项利好，大家或可加强关注！
今日指数：
（1）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量逐步进入收获期。企业前十大成分股占比高达70%，锐度较高。
（2）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚全球CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，既有望受益于仿制药否极泰来的逻辑，也有望受益于创新药业绩放量的逻辑。
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