$华夏航空(SZ002928)$
$春秋航空(SH601021)$
$吉祥航空(SH603885)$
华夏航空目前的主营业务和行业定位并不属于典型的“低空经济”范畴，而是以传统民航运输为主，只不过是支线短距离飞行。
以下是具体分析：
一、低空经济的定义与典型特征
低空经济通常指利用低空空域（一般指1000米以下）开展的航空活动，主要包括通用航空（如私人飞行、空中游览、农业喷洒等）、无人机物流（短途货物运输、城市配送）、城市空中交通（UAM，如电动垂直起降飞行器（eVTOL）的载人运输）、应急救援与短途通勤（直升机服务、医疗救援等）。这类业务具有灵活性强、航线密度低、服务场景细分的特点，与传统民航的高空定期航班有明显区别。
二、华夏航空的主营业务分析
根据年报及公开数据，华夏航空的核心业务为国内及国际航空客货运输，其中客运收入占比高达97.26%，货运收入仅占0.23%；主要运营支线航线，连接二三线城市与枢纽机场，飞机机型以庞巴迪CRJ900、空客A320等传统民航客机为主；行业分类属于申万行业中的“交通运输 - 航空机场 - 航空运输”，与低空经济相关的通用航空、无人机等无直接关联。
三、华夏航空近期股价分析
截至2025年3月5日收盘，华夏航空股价报7.65元，较前一日上涨2.14%，滚动市盈率达250.39倍，总市值97.79亿元。
短期波动明显：2月24日曾触及涨停（7.32元，+10.08%），但3月初股价在7.1-7.6元区间震荡，技术面显示支撑位6.54元、阻力位7.24元。
航空机场行业平均市盈率为55.42倍，而华夏航空市盈率为250倍，是行业平均的4.5倍，估值显著偏高。这也反映了市场对支线航空业务模式及成长性的预期。
估值：截至2025年3月5日，滚动市盈率250.39倍，显著高于行业平均（55.42倍），反映市场对其未来增长的乐观预期。
资金动向：近期主力资金呈净流入趋势，2月25日单日净买入2175.69万元，机构持仓占比稳定。
多家机构给予“买入”或“增持”评级，目标价10.1元，认为其支线航空龙头地位和低空经济潜在增长空间是核心驱动力。
四、交易活跃度与资金流向
近期日均成交额约1.5亿元，换手率维持在1%-2%之间，流动性较好。例如，3月3日成交额1.57亿元，换手率1.66%4；2月26日成交额8660万元，换手率0.93%。
主力资金动向：3月3日主力资金净流入838.04万元，3月4日净流入455.99万元，3月5日净流入1280万，显示机构短期看多。
五、基本面与业绩驱动
2024年三季报显示，公司营收51.54亿元（同比+33.81%），净利润3.07亿元（同比+143.96%），负债率83.13%，毛利率5.92%。已经扭亏为盈，业绩明显好转，预计Q4和Q1利润大增。
运营效率提升：2025年春运期间客座率提升至80%，支线航线占比达97.24%，支线航空战略效果显现。
支线航空需求复苏：公司作为国内支线航空龙头，通航城市129个，2024年冬春航季开通航线181条。
机构评级：近90天内3家机构给出评级，目标均价10.1元（较当前价有32%上涨空间）21家机构持仓（含基金），合计持股2.13亿股，持股市值16.56亿元。
六、华夏航空与低空经济关系
1、低空经济布局探索
华夏航空通过旗下“华夏飞滴”项目，参与低空航线运营。例如，成渝地区首条低空航线已开通，但具体业务进展尚未大规模公开宣传。
与地方政府及企业合作，探索低空经济应用场景，如无人机物流配送、城市空中交通等，但目前尚未披露具体合作细节。
2、行业定位与战略协同作为国内规模化的独立支线航空公司，华夏航空的支线网络覆盖全国42%的支线机场，具备布局低空经济的天然场景优势。市场预期其可能通过并购或技术合作（如无人机、低空飞行器）深化低空经济领域布局。
低空经济目前属于概念阶段，华夏航空未来可能通过以下方式拓展低空经济领域：
1、利用支线网络优势，探索短途通勤航班或低空接驳服务；
2、与物流企业合作试点无人机货运配送，补充现有货运短板；
3、若国家进一步开放低空空域，可能推动其向通用航空延伸。
七、结论与投资建议
1、当前定位：华夏航空属于传统民航运输企业，业务重心在客运领域，与低空经济无直接关联。
2、投资逻辑：需关注其客运需求复苏、燃油成本波动及行业竞争格局，而非低空经济概念。
3、风险提示：若未来公司明确布局低空经济相关业务（如通用航空牌照获取、无人机合作等），需重新评估其属性。
八、风险提示
华夏航空当前市盈率250倍，远超行业均值（55.42倍），若业绩增速不及预期，股价回调压力较大。
宏观经济：航空业对经济周期敏感，需关注国内外经济复苏节奏及油价、汇率波动。
政策与竞争：支线航空补贴政策变化、高铁网络扩张可能分流客源。
若股价突破阻力位7.24元，可能打开上行空间；若跌破支撑位6.54元，需警惕短期回调。
九、总结
华夏航空业季有明显好转，已经扭亏为盈，股价目前正在恢复中。其在低空经济领域的布局仍处于早期阶段，但支线航空网络为其提供了场景拓展的可能性。
