香港万得通讯社报道，3月6日，港股市场上蜜雪集团（02097.HK）股价继续飙涨，总市值突破1300亿港元（约合人民币1200亿元），已经远超瑞幸咖啡（83.04亿美元，约600亿元人民币），但距离星巴克1268亿美元，约合9180亿元人民币）尚有很大距离。
上涨凌厉
蜜雪集团早盘高开高走，截至13：51，股价报340.2港元，涨幅达14.55%。盘中最高价一度触及345港元，当日最高价对应总市值突破1300亿港元大关，成为全球现制饮品行业市值最高的企业。
自3月3日在港交所挂牌上市以来，蜜雪集团的股价便一路高歌猛进。上市首日，以262港元/股的价格高开，涨幅超29%，发行价为202.5港元/股，最终以290港元/股收盘，涨幅高达43%，市值跃升至1093亿港元，一举打破新茶饮行业此前的“破发魔咒”，在资本市场引发强烈关注。
蜜雪集团在全球已拥有4.65万家门店
蜜雪集团产品定价亲民，如4元的柠檬水、6元的珍珠奶茶等，极大地迎合了追求实惠的消费者群体。
从公司自身经营角度而言，蜜雪集团拥有强大的供应链体系。2012年，河南大咖食品有限公司成立，蜜雪集团实现了核心原料的自产化，多项专利技术不仅保障了产品品质，还降低了生产成本。2014年，其在焦作温县建成仓储物流中心，并在全国推行物流免运费政策，构建起从原料采购、生产加工到产品配送运输的完整高效供应链体系。这使得蜜雪集团在产品成本控制上具备显著优势，能够在维持低价的同时保证利润空间，为其大规模扩张和持续发展奠定了坚实基础。
截至2024年12月31日，蜜雪集团在全球已拥有46479家门店，规模效应进一步凸显。
区别于喜茶、奈雪等品牌在一线城市重点布局，蜜雪集团选择避开竞争红海，将70%的门店布局在三线及以下城市。这些下沉市场租金成本较低、竞争相对较弱，且消费需求旺盛。同时，蜜雪集团在海外市场的拓展也成效显著。自2018年进入越南市场以来，已在海外开出约4800家门店，覆盖多个东南亚国家，并逐步向日本、韩国、澳大利亚等发达国家进军，海外市场成为其新的业绩增长点。
券商看好
对于蜜雪集团的出色表现，券商纷纷发表观点。
太平洋证券分析师李明在2025年3月5日发布的研报中指出，蜜雪集团通过供应链垂直整合实现了极致的成本控制，以低价策略成功穿透下沉市场，再凭借超大规模反哺供应链效率，形成了良性闭环，其持续迭代的供应链能力以及规模效应构筑起了强大的护城河。此外，海外市场的快速扩张与旗下幸运咖品牌的发展为其构筑了第二增长曲线。东南亚现制饮品市场当前处于高速发展期，预计2023-2028年复合年均增长率（CAGR）达19.8%，领先全球其他区域，蜜雪集团作为东南亚门店规模最大的茶饮品牌，在海外市场拥有广阔的发展空间。
中金公司消费行业分析师张华在3月5日研报中指出：“蜜雪在下沉市场的渗透率已达58%，价格带（3-8元）构筑了竞争壁垒，形成刚需性消费护城河。”
来源：Wind
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