*ST合泰破产重整（四十三）：合力泰的信披问题会不会导致退市

$*ST合泰(SZ002217)$ $*ST仁东(SZ002647)$ $ST红太阳(SZ000525)$

【特别提醒】：本文仅代表个人观点，作为个人研究立此存照，与志同道合者共勉，不代表买卖建议。股市有风险，入市需谨慎。

近期以来，部分股友猜测*ST合泰（SZ002217）股价持续低迷，是因为*ST合泰正在接受证监部门检查，可能因涉及重大财务造假退市。昨日，网传骋风而来与尽调会所、律所费用支付纠纷问题，引起议论。

泰勒斯资本一直坚持有一分证据说一分话，确实没有证据佐证合力泰是否有重大财务造假行为，一直没有就这个话题谈太多。

今天，泰勒斯资本勉强谈谈对这个问题的看法。

一、2023年年报92.7亿资产减值计提问询最终过关

2023年*ST合泰（SZ002217）1-3季度资产减值计提22.46亿元（资产减值损失16.2亿元、信用减值损失6.26亿元），而到年报，资产减值计提92.7亿元。也就是说4季度突然新增计提70亿元，逻辑上很难自洽。但深交所年报只进行一轮问询，最终过关。

二、2024年路条审批更严格，但最终给了重整路条。

2024年2月，新任村长上任以来，监管明显趋于严格。2024年直到9月才开始放行路条（除ST金科），重整路条审批明显更加严格。但最终村里还是给*ST合泰（SZ002217）重整路条。

三、披露信披风险在前，重整投资人款到位在后。

*ST博天是2022年12月13日重整款到位和裁定重整完毕，2023年4月3日被立案调查。重整完毕4个多月后，发现问题被立案，最终导致因重大违法退市。投资人在重整节点，并不知道相关情况。

而*ST合泰（SZ002217）是2024年11月25日《预重整协议的公告》披露，正接受证券监督部门的监督检查，存在因涉嫌信息披露违法违规行为被行政处罚的风险。2024年12月24日，重整投资人的投资款项全部到位。换句话说，签署预重整投资协议的时候，重整投资人已经知道*ST合泰（SZ002217）正接受证监检查、存在信披违规风险，而且一个月以后，重整投资人仍然如约将投资款支付到位。

理论上，重整投资人有足足一个月时间搞清楚*ST合泰（SZ002217）信披违规风险。如信披违规确实会导致公司可能退市，投资人完全可以违约，不支付投资款。

四、出资人大会，合力泰董事长表示应该不会退市

2024年12月23日，合力泰召开出资人大会，表决《重整计划》。据出资人大会现场录音显示，黄爱武董事长在回答公司是否会退市时，表示“既然给了路条，应该不会让我们退市”。以下是现场录音原话：

嘉宾3：黄总问一个小问题，您很辛苦。现在股东最怕合力泰会不会被退市，它退市的最后期限是什么时间？在退市之前能不能把重整搞好。

董事长：这样子，公司是否退市两种情况。一种情况面值退市，如果你股价持续20个交易日低于一块钱就面临退市。第二种情况就是如果上市公司出现重大的违规，被监管认定，并且处罚，又达到一定的条件，也会退市，这是两类情况。

前面这类情况我们就不讨论了，这块从目前已经做完，从整个上市公司来说，只要不是自身的问题，基本上没有出现说因为股价持续低于1块钱而出现退市的情况。

 第二类情况就是监管这块，实际上我们在做这次司法重整的过程中，ZJH已经对我们相关的历史做了现场核查，也就是说它能够放给我们司法重整的路条，也就意味着核查是过的，不管它发现什么样的问题，但是它认为不影响，大概率不会触发退市的状况，所以才发给我们路条，否则的话就不会发给我们路条了。因为对于它来说，它不愿意看到我批你做重整了，最后你又退市了，是它不愿意看到的，因为作为监管它是有责任的。所以它能给我们路条，大概率我们认为不至于触发这个而退市。

嘉宾3：里面有一个税后利润2024年不能低于3亿，这个也是退市的一个条件。

董事长：没有这个，是这样的，我们因为2023年年报出来之后，我们净资产是负值，如果我们今年的司法重整没做完，就是说我们2024年12月31号的时候，我的净资产如果还是负值的话那就直接退市了，那就谈都不用谈了。我们这次司法重整做完之后，净资产就会转正，所以说这也还排除掉了。

泰勒斯资本认为，*ST合泰（SZ002217）的信披问题大概率会自罚三杯，大概率不至于导致退市。以上仅为个人揣测，无法作为投资决策参考，请批判。