1、债市近期为何持续波动？
今年以来，债市经历了一段时间的调整。主要原因一方面是，市场在货币政策适当宽松的基调下，仍然对降准降息抱有预期。但短期面临人民币汇率贬值压力、资金面收紧、央行暂缓购入国债、政府债供给前置等因素的干扰，市场对资金面转松的强预期与资金面相对紧平衡的状态交织，导致债市的阶段性波动；另一方面，股市阶段性回暖带来的“股债跷跷板”效应，或导致资金流入股市、增加机构投资者风险偏好，导致债券收益率上行。
2、债市未来还会波动多久？
大家不必太过担忧，近期债市的震荡盘整状态，或许主要是由市场对资金面转松的强预期短期未兑现导致的。放眼2025年，债券收益率在阶段性小波动中有望保持下行趋势。
首先，经济复苏依然是政策首要目标，2025年，财政和货币增量政策仍然可期，资金面有望延续宽松的格局。
其次，今年年初虽然政府债供给前置，但预计影响有限，央行未来预计将持续使用多种政策工具提供流动性，以熨平政府债可能带来的冲击。
基金经理张棪认为，2025年低利率环境或将维持，虽然短期波动难免，但债券收益率的短期调整或都是配置的机会。因此，当前债市的阶段性调整，或为后续债券型基金的收益上涨打开空间。
3、转债后市机会如何？
基金经理张棪认为，由于权益市场整体估值不高，2025年大幅下跌可能性不大，未来大概率将呈现结构性行情。在组合配置上，将利用转债上涨和下跌的不对称性的特点，精选符合标准的转债进行配置，严控回撤的基础上捕捉阶段性机会。
4、为什么震荡的市场更适合“利率债+转债”策略的产品？
长城增强收益重点关注以利率纯债作为底仓，利用可转债捕捉弹性收益。当前，资金面相对收紧，基本面数据和股市有所回暖，虽然债市长期走牛的大趋势不变，但短期阶段性震荡或影响您的纯债基金收益体验。（注：重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。基金有风险，投资需谨慎。）
在“股债跷跷板”效应下的震荡市，以“利率债+可转债”配置的组合或是进可攻、退可守的投资选择。纯债部分的票息收益和资本利得可以让产品在下跌时有债券资产打底，可转债部分在政策持续利好时或可享可转债上涨机会。
5、现在股市有阶段性机会，为什么不all in权益基金？
2025春节后以来，权益市场有所回暖，特别是港股、A股AI主题的一些权益基金短期业绩亮眼。然而，我们个人投资者在行情判断、投资决策方面与专业的机构投资者无法比拟，何况基本面并未完全改善，如果一味追求“择时”，很容易追涨杀跌，陷入“套牢”循环。
“利率债+转债”配置组合的产品，相比权益基金，可以在有效分散风险的同时，灵活把握市场机会。2025年股市预计将震荡回暖，而债市仍有获利空间。此类产品或能更好地适应震荡市场的变化，抓住不同类别资产的投资机会。
6、在未来不同市场行情下，本基金能够怎样灵活应对？
（1）股债双强：“利率债+转债”策略有望“一箭双雕”，有望受益于利率债部分的票息收益+资本利得，以及可转债部分对正股的跟涨。
（2）股强债弱或者股弱债强：本基金纯债部分以利率债为主，能够根据债波动较为灵活地调节久期和杠杆，尽可能降低债市波动带来的收益损失；可转债部分有望在股市上涨时挖掘机会，优选低价转债获取收益弹性，在股市下跌时优选低价转债，严控回撤、降低信用风险。
（3）股债双弱：“利率债+转债”策略有望实现灵活防御，纯债部分灵活调整利率债久期和杠杆，转债部分优选低价转债严控回撤、降低信用风险，为投资组合加固“防御盾”。
$长城增强收益定期开放债券C(OTCFUND|000255)$$长城增强收益定期开放债券A(OTCFUND|000254)$
风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读 《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。本基金以定期开放方式运作，每个封闭期为 1 年，在封闭期内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。
本文作者可以追加内容哦 !
