云鼎科技研报摘要
- 云鼎科技2024年归母净利润达9380万元，同比增长51.82%，扣非净利润7530万元，同比增长26.37%，受益于市场拓展和成本控制。AI业务合同额2024年达2.56亿元，主要基于工业大模型的视觉预测能力，已在煤炭、化工、电力等行业规模化推广至三十余家企业，并承建AI训练中心。
- 智能矿山领域，云鼎科技自研技术平台已在山东内部74对矿井全面上线，并积极拓展外部客户，井下人员定位系统订单预计完成1.32亿元。
- 智能洗选领域，国内首套快速恢复监测系统已投入商用，增强了公司竞争力，并成功承建蒙古ETT煤炭洗选厂，开拓海外市场。
- 2025年，云鼎科技将调整组织结构，建立市场营销中心，加强核心产品技术研发，推进生态合作与国产化研发，对标头部企业，加快从项目制生产向产品化转变。
- 国家煤矿智能化政策持续推进，新建矿井渗透率较高(约50%)，老旧矿井改造渗透率较低(约10%)，大型央国企对智能化建设需求仍然较高，但投资周期有所放缓。
- 云鼎科技与华为合作深化，工业大模型已覆盖煤矿、化工、电力等产业，2024年AI订单中约80%为硬件采购，未来将重点开发化工类和新能源类应用场景。
Q&A
1. 公司基本情况及业务领域：云鼎科技是一家主要从事信息技术服务与工业智能化应用的上市公司，致力于为能源化工、电力、新能源等行业客户提供综合解决方案。公司目前的控股股东是山东能源集团，持有35.18%的股份。目前形成了“3+3”的产业布局，即三家控股子公司和三个自主培育的事业部。北斗天地主要从事智能矿山业务；德通电器专注于智能洗选业务；山东数科负责ER实施及运维。工业互联网平台事业部打造集团级人工智能、网络安全和大数据等综合解决方案；新能源化工事业部围绕化工和电力新能源行业开发综合解决方案；智能测控事业部专注于工业自动化和环境监测设备。
2. 2024年经营业绩：2024年，云鼎科技实现归母净利润约9380万元，同比增长51.82%；归母扣非净利润为7530万元，同比增长26.37%。在市场开拓方面，公司将拳头产品推广至大型央企省企，首次在新疆中标外部客户项目，承建蒙古ETT煤炭洗选厂，开拓国外市场首个千万级项目。在品牌建设方面，公司连续三年蝉联煤炭行业信息技术企业二十强，并与华为、腾讯云、久其软件达成战略合作。
3. AI业务进展：在AI业务方面，云鼎科技基于工业大模型的视觉预测能力开发了涵盖煤炭、化工、电力、新能源等行业115类成熟场景，并已规模化推广至三十余家外部企业。同时，承建了国家管网和皖北煤电两个AI训练中心。2024年AI业务合同额达到2.56亿元。
4. 智能矿山领域进展：在智能矿山领域，云鼎科技打造的技术平台已在山东内部74对矿井全面上线，并积极开拓外部客户。公司的井下人员定位系统从集成级升级到新品开发级，2024年全年预计完成1.32亿元合同订单。此外，与华为联合研发的基于IMU惯导技术在杨村煤矿进行了试点。
5. 智能洗选领域成果：在智能洗选领域，云鼎科技持续强化自主研发，国内首套快速恢复监测系统已正式投入商用，提升了公司的竞争力和市场地位。
6. 2025年经营举措重点：2025年的经营举措主要集中在市场开拓、产品研发、项目管理以及经营管控四个方面。在市场开拓方面，调整组织结构并建立市场营销中心，实施一体化营销策略。在产品研发方面，持续挖掘价值场景，加强核心产品技术研发，推进生态合作与国产化研发。在项目管理方面，加快从项目制生产向产品化转变，强化管理赋能。在经营管控方面，降本增效，强化两金管理，加强项目进度管控，设定政策奖补目标，坚持双轮驱动资本运作。
7. 项目管控措施：公司在项目管控方面对标头部企业，加快从项目制生产向产品化转变，降低定制化程度，提高能力复用率。同时，持续强化管理赋能，提升运行质量。在经营管理方面，通过降本增效降低管理费用率，确保采购成本降低5%以上。在营业现金流方面，强化两金管理，推进应收账款清收和存货压降。此外，加强项目进度管控，降低合同履约成本，优化项目管理，完成样板间打造和常态化重点项目复盘，以增强客户满意度。
8. 煤矿智能化政策及实施情况：国家关于煤矿智能化的指导意见自2020年出台以来持续推进，2025年上半年又出台两项政策。国家规划分阶段推进煤矿智能化，目前新建矿井渗透率约50%，老旧矿井改造渗透率约10%，智能采掘工作面已达4400多个，智能化产量达到50%。尽管煤炭市场行情下跌，但大型央国企对煤矿智能化建设需求仍然较高，只是投资周期有所放缓。
9. 公有云方案相关情况：公有云方案需根据客户具体需求选择，目前公司提供包括公有云、私有云等四个解决方案。仅私有云方案已有实施案例，如山东能源集团和国家管网。公有云方案主要倾向于专业知识问答、文书生成及信息抽取等能力需求。未来是否成为主流取决于客户需求，公司具备交付所有四个方案的能力。
10. 与华为合作成果：公司与华为合作已有两年以上，在人工智能领域已形成较成熟的落地案例和商业模式产品。通过对接华为五大模型，不断完善技术应用，实现商业价值最大化。
11. 与华为合作进展及成果：云顶科技与华为的合作始于2022年10月，2023年7月双方联合发布盘古矿山大模型的首个商业版本，针对煤炭产业发布九个专业的21个应用场景，并在2023年7月至12月在三农集团内部测试验证。2024年集中拓展市场，目前模型已更名为工业大模型，开发了115个应用场景，覆盖多个产业。2024年人工智能业务订单总额达到2.5亿元，其中1.4亿元来自国家管网项目，订单中约80%涉及硬件采购，115个应用场景已在七十多个单位规模化推广和复制。
12. 未来与华为合作方向：未来，云顶科技将继续深化与华为在工业大模型方面的合作，特别是在化工领域。计划在2025年重点开发化工类和新能源类的应用场景，并成为华为升腾生态系统的一部分。
13. 并购赋能情况：云顶科技作为三农集团旗下唯一从事信息化和数字化业务的公司，目前需通过市场寻找相关企业补充业务，因国资要求严格，标的选择进展较慢。2025年计划加大外部市场开拓力度，保持山东集团关联交易稳定。通过并购加强供应链管理，提高研发效率，整合生产资源，优化销售渠道。继续推广核心产品，通过降本增效降低管理费用率，对冲高昂人力成本。
14. AI产品优化情况：随着AI结合落地后的产品方案逐步成熟，云顶科技在毛利率、标准化程度及交付形式上均有所优化。通过AI技术提升产品附加值，提高毛利率；通过标准化流程减少定制开发时间，提高交付效率；在交付形式上采用模块化设计，使部署更加灵活高效。
15. 收费模式探索：目前正在讨论和研究类SaaS的月度、季度或年度收费功能。过去产品主要是项目制，2024年开始向产品化方向发展，AI产品逐步趋向标准化，2025年将进行结构化调整并对标竞争对手实行标准化。
16. 机器人应用探索：云鼎科技关注微创机器人在煤矿领域的应用，目前井下煤矿环境复杂，机器人应用处于论证阶段。国家推动煤矿机器人研发，实际应用有限，主要用于巡检，多为轨道式机器人。云鼎科技目前未开展具体业务，但会继续重点关注。
17. 2025年关联交易情况：2025年披露与大股东之间14.5858亿元合同额的关联交易，预计确认收入13.26亿元左右。2024年实际签订合同额为10.065亿元，实际发生金额未经审计为11.245亿元。未来可进一步挖掘现有业务场景，拓展省外其他客户。
18. 三能集团煤矿智能化投资及公司角色：三能集团十四五规划中，对煤矿智能化建设投资约200亿元，其中80%左右用于大型装备改造升级及智能化，其余20%多用于信息基础设施、智能化和数字化业务，这些业务大部分由云鼎承接。云鼎科技在数字化转型方面走在行业前沿，在化工、电力、新能源等领域也开始部署数字化转型，有望保持稳定增长。
19. 煤矿行业增速及预期：过去几年，煤矿行业的增速一般在十几到二十几左右。目前行业大趋势不理想，未来能维持稳定速度即可。煤矿行业虽有周期性波动，但仍具有一定发展潜力。
20. 煤矿智能化建设情况：从2021年到2023年，客户对煤矿智能化建设主要是被动接受，2024年大客户理念有所改变，从集团级层面进行顶层部署。智能化建设带来经济价值和减人增安效果，未来大型央企和国企会继续投资于信息化、智能化手段。
21. 煤矿行业国产替代及AI适配情况：在生产现场方面，与华为合作生产芯片需求量逐渐增加。大型国企如国家能源公司仍然依赖SAP系统，市场上也有企业选择金蝶作为替代方案，公司将加强与国产软件供应商合作。
22. AI收费模式探索：目前市场竞争激烈，主要以推广产品为主，正在探索按年度收费或运维工时收费等方式，如在北斗天地项目中探讨按年度收费模式，运维方面按投入员工工时收费。
23. 数据要素价值探索：2024年开始在三农集团进行大数据治理，计划在控股股东三方集团内部成熟后再向外推广，优先应用于煤矿领域，预计2025年报表能体现成果，通过挖掘数据潜力提高整体方案报价，赋能其他类似产品。
24. 采、用、存、储技术发展：公司在采、用、存、储技术方面具有显著优势，2024年已投入资源，未来将继续加强技术研发和应用。
25. 国内外市场拓展潜力：国内市场相对广阔，中国企业积极向海外扩展，公司也在逐步推进海外市场的拓展。澳大利亚煤矿对公司产品需求不大，但2024年德通电器在蒙古国完成了价值三千多万的洗煤仓项目，2025年计划联合生态伙伴进一步开拓海外市场。
26. 海外业务表现：目前，公司部分子公司如德通电器已成功进入蒙古国市场并完成大型订单。总体来说，公司对海外业务仍持谨慎态度，2025年计划通过与生态伙伴合作加快推进海外业务发展。
27. DeepSeek产品影响：公司使用了一部分DeepSeek产品，但目前这些产品对公司的收入和利润尚未产生重大影响。
28. 未来发展展望：2025年公司将继续推动国内外市场的拓展，计划通过与生态伙伴合作加快推进新项目的落地。此外，公司将在采、用、存、储技术方面持续发力，以期取得更大的突破。