1-2月进出口数据表现尚可，在工作日少2天的前提下，出口同比仍能保持正增长，环比均值降幅（657亿美元）与春节日期相近的年份大体相当，可以认为出口仍保持去年12月的强劲势头，对美国出口的回落程度也未超出季节性范畴，“抢订单”仍然在发挥作用，尽管2月已有10%关税落地，但暂时未体现在数据上，短期来看，“抢订单”与加关税将逐步形成对冲，随着关税效应增强，出口增速预计将有显著下降。相对而言，进口下滑幅度更大，在一定程度上反映出内需仍然不足。2月物价数据仍然疲软，CPI大幅回落，很大程度上不能用春节效应解释，PPI也仅有0.1个百分点的微幅回升，考虑到近期油价又有一定下跌，上半年通缩态势仍难得到根本性解决。政府工作报告将CPI目标定为2%体现了务实的态度，并释放出CPI目标从“约束性指标”向“真正目标”转化的意图，不过从赤字率倒推的名义GDP增速来看，今年GDP平减指数的目标也仅有-0.1%左右（去年实现值为-0.8%左右），表明决策层对于通胀回升的幅度预期也不大。综合来看，两会制定的各项指标大体符合预期，“能早则早，宁早勿晚”是主要亮点，预计今年政策出台节奏有望偏靠前，在一定程度上缓解二季度经济下行压力。
海外方面，美国2月非农就业数据偏弱，失业率上行至4.1%高于预期，但相对于此前一度颇为悲观的美国经济展望反而有利空出尽的效果，短期来看衰退交易迎来“小反转”。综合而言，随着两会政策尘埃落定，结合通胀仍然偏低的事实与二季度经济预期下行的前瞻，大类资产方向暂时相对有利于债市。
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