当前市场最火热的板块无疑就是机器人板块，从去年三季度以来持续蔓延扩散到各个细分领域，不管是国家还是地方政策都持续推进，产业资本也纷纷入局。
在人形机器人站上产业风口的当下，首程控股（00697.HK）凭借公司前瞻性的战略布局，正从传统基础设施运营商向科技生态平台加速转型。
作为宇树科技的战略投资者与核心合作伙伴，公司深度绑定行业龙头，同时通过百亿机器人产业基金构建的全场景生态，它的估值逻辑很明显已经发生重大转变。在业绩稳增与机器人风口的双重驱动下，首程控股正成为A股以及港股当中最被低估的机器人股，这一点，从首程控股3月4日有1.2亿股的大宗交易的抢筹看也可见一斑，在外资投行唱多做多中国资产的当下，也必然会得到外资的抢筹。
一、机器人产业布局：占据最强机器人公司股权
首程控股对机器人赛道的布局始于 2023 年底，其联合北京国管成立的 100 亿元机器人产业发展基金，已投资宇树科技、自变量机器人、银河通用等 20 余家独角兽企业。其中，宇树科技作为春晚爆款人形机器人的制造商，凭借电驱技术突破与成本优势，全球四足机器人市占率超 60%，估值突破千亿。
首程控股不仅持有其 4% 股权，更通过供应链合作及代理体系，深度参与技术商业化进程。在本轮上涨中，相比同样是宇树科技产业链公司的长盛轴承和中大力德的5-10倍的涨幅，首程控股的股价明显低估。
二、数据平台：场景化数据采集的基础设施提供者
2月21日，首程控股发布公告，宣布成立北京首程机器人科技产业有限公司，构建 “场景运营 + 产业服务” 双引擎模式，覆盖租赁、分销、技术咨询等全周期服务。其管理的百万级各行业应用场景以及产业园区，为机器人技术提供天然试验场。
另外，首程控股通过产业基金投资覆盖人形机器人、医疗机器人、工业机器人等赛道（如宇树科技、星海图、未磁科技等），整合多领域数据资源。这些数据资产将形成跨行业数据集，为首程控股自身的 AI 模型（如 DeepSeek-R1）提供训练基础，通过 “资本 + 场景 + 数据” 闭环，促进生态内企业的数据共享与协作并反过来赋能生态内企业的技术创新。
以场景为入口，以数据为纽带，构建机器人产业的协同生态。其数据收集与共享能力不仅服务于自身业务的智能化升级，更通过生态赋能成为机器人技术商业化的关键推手，未来有望成为全球智能革命中的 “基础设施级” 玩家。
这种产融结合模式，既加速被投企业技术落地，又反哺主业智能化升级，形成差异化竞争壁垒。
三、估值重构：投资逻辑重建
从估值角度来看，首程控股当前市盈率（PE）和市净率（PB）均处于相对低位，远低于同行业平均水平。
当前市场对首程控股的估值仍停留在传统基建服务商维度，其 PB 仅 0.84 倍，显著低于港股同业平均。但若以机器人生态视角重估，公司价值将大幅提升：仅宇树科技与银河通用的股权价值已超 50 亿港元，占当前总市值近 40%，其余业务近乎 “免费”。对比 A 股机器人概念动辄数十倍甚至上百倍的估值，首程控股的估值水平显得尤为低廉。这种低估值为投资者提供了充足的安全边际，同时也为未来的估值修复留下了巨大的空间。
从历史可比的角度看，产业资本转型往往伴随估值跃迁。如张江高科从园区开发商变身半导体生态平台，PE 从 20 倍飙升至 80 倍。首程控股的机器人生态布局，正复刻这一路径。随着人形机器人 2025 年商业化元年临近（预计 2035 年市场规模达 3000 亿元），公司作为 “卖铲人”，有望享受行业爆发与估值溢价的双重红利。
总的来说，在人形机器人产业爆发前夜，首程控股作为宇树机器人最正宗的产业链公司，凭借其低估值、高业绩增长潜力以及深度绑定宇树机器人的战略布局，具备显著的投资价值。
另外，从交易层面看，特别是作为新入选港股通标的的公司，在当前机器人产业高速发展的背景下，首程控股有望成为大量南下投资者资金布局机器人赛道的优质标的。
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