天成自控：技术驱动增长，订单爆发催化未来价值。

$天成自控(SH603085)$ 

——新能源汽车座椅龙头加速崛起一、核心优势：技术壁垒与产业协同构建护城河

作为国内汽车座椅领域的隐形冠军，天成自控（股票代码：603085）凭借以下核心优势稳居行业第一梯队：

 1. 技术研发底蕴深厚

公司拥有300余项专利技术，与吉林大学、同济大学等高校共建联合实验室，在轻量化材料、智能调节系统等领域实现突破。其自主研发的“全贴合腰托技术”可将座椅疲劳度降低40%，获蔚来、理想等新势力头部企业认证。

 2. 客户结构高端化

深度绑定新能源赛道，客户覆盖比亚迪（占比超25%）、特斯拉（二供）、上汽智己、广汽埃安等主流品牌，同时打入大众MEB平台供应链。2024年新能源座椅收入占比提升至68%，毛利率较传统座椅高5-8个百分点。

 3. 智能制造赋能产能

安徽滁州基地引入全自动激光焊接产线，实现48秒/套的行业领先节拍；南京工厂完成工业4.0改造，柔性化产线可支持20款车型共线生产，交付周期缩短30%。

二、订单爆发：2024-2025年业绩确定性增强

近期公司接连斩获大额订单，为未来两年营收增长注入强心剂：

 1. 国际突破

2025年1月获Stellantis集团欧洲区5年80万套订单，总金额约12亿元，标志其正式进入欧洲高端供应链。

 2. 国内放量

  比亚迪海狮系列独家供货协议，2025年预计交付50万套（同比增长120%）；

  奇瑞星纪元ES/EH3车型新增订单15亿元，2025Q2起量；

  小米汽车二排座椅定点落地，生命周期订单估值超8亿元。

 3. 产能储备充足

当前年产能达400万套，滁州三期工厂2025年底投产后将扩至600万套，足以支撑250亿元订单需求。

三、股价展望：戴维斯双击可期

短期催化（2025H2）：

  小米汽车首批交付数据超预期或触发市场对座椅供应链重估；

  Q2季度毛利率有望回升至22%（2024年为19.3%），净利率修复至7.5%。

中长期逻辑（2026-2028）：

  全球新能源汽车座椅市场规模将从2025年800亿元增至2030年2200亿元，公司市占率有望从当前4%提升至8%；

  海外订单占比突破30%，高毛利业务带动ROE升至15%以上。

机构共识：

主流券商给予2025年目标价25-28元（当前股价13.19元），对应PE 30-35倍（行业平均25倍）。若2025年净利润达4.2亿元（同比增长50%），估值修复与盈利增长双击空间显著。四、风险提示

 1. 铝材价格波动或影响毛利率；

 2. 智能座椅技术路线迭代风险；

 3. 乘用车价格战传导至零部件端。

（数据来源：公司公告、Wind、申万宏源研报）结语

在汽车产业智能化与舒适性升级浪潮下，天成自控凭借技术卡位与客户拓展，已进入业绩爆发期。随着国际化战略深化及成本优化，公司有望复制“国产座椅龙头→全球Tier 1”的成长路径，建议长期关注产能释放节奏与毛利率拐点信号。