近年来，光伏行业发展态势复杂且多元。整个行业都面临严峻挑战，最突出的是供需失衡引发的 “量增价减”。2022 年以来，在需求旺盛、盈利提升、融资畅通等因素推动下，光伏行业各环节产能迅速扩张，致使阶段性供过于求。2024 年 1－12 月，多晶硅、组件价格分别同比下降 39.5%、29.7%。价格大幅下滑严重压缩企业利润空间，2024年 43 家光伏龙头中有 31 家出现亏损，亏损额超 500 亿元，行业占比七成，大量二三线企业处境更为艰难。
根据2024年已披露的年度业绩预告来看，大批光伏龙头企业都处于亏损状态。当需求增速未能与产能扩张保持同步时，产能过剩的问题便逐渐浮出水面。
数据来源，wind
当前，中国光伏产业面临严峻挑战，供需失衡的市场格局尚未得到根本性改善，全产业链陷入持续亏损的窘境。相关部门在低效产能退出、防止“内卷式”恶性竞争、推进光伏基地建设等方面不断“出招”，旨在推进光伏供给端有序出清。在中国光伏行业协会就业内自律及限产接连召开闭门座谈会后，头部企业已基本对自律减产达成共识。两大龙头企业日前率先宣布减产控产，行业自律、自救行动正在有序推进中。
如何破局？
整治“内卷式”竞争：新一轮供给侧改革或将全面启动，要综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。
关于锂电、光伏等新兴产业，国家相关部门已着手推动落后低效产能退出。
1. 2024年6月19日，工信部发布修订后的《锂离子电池行业规范条件》，提出引导企业减少单纯扩大产能的制造项目。
2. 2024年11月20日，工信部对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订。引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。
3. 2025年2月8日，工信部发布《钢铁行业规范条件（2025年版）》，对钢铁企业实施“规范企业”和“引领型规范企业”两级评价，其中规范企业共设置环境保护、资源消耗等6项一级指标。
4. 2025年2月27日，国家能源局有关负责人表示，“光伏制造业的内卷式竞争仍未从根本上解决，国家能源局正在配合国家发改委、工信部等部门研究制定和完善政策措施”。
光伏玻璃价格低位运行，库存拐点已现
2025年3月后抢装叠加旺季需求共振，各环节排产有望环比明显改善，库存预计将进一步去化。
中国光伏行业协会开始定期发布光伏组件含税最低成本价，以供全行业和政府监管部门参考，引导行业穿越周期，走出困境。
中信证券认为光伏企业盈利最差时候已经过去，在光伏板块业绩、基本面和估值/情绪三重触底的情况下，随着需求端有望逐步复苏并稳健增长，而供给侧通过行政约束、自律限产和市场化出清等手段，且有望受益于潜在的改革政策落地，行业有望迎来基本面修复，板块情绪有望迎来右侧拐点。
对于广大投资者而言，若想把握光伏行业的投资机遇，不妨关注以下两只ETF基金：
碳中和 ETF（159790）：作为全市场规模最大的碳中和主题基金，它紧密跟踪中证内地低碳经济主题指数，精准聚焦光伏、锂电、电力、环保等低碳核心领域优质公司。在国家 “3060” 碳达峰、碳中和战略目标的引领下，相关新能源、节能环保公司发展前景广阔，业绩增长空间巨大。该基金指数全面覆盖社会经济各领域与减碳相关的行业及企业，投资者借助它，能够精准、全面地把握市场热点，分享碳中和时代的发展红利。
新能源 ETF 基金（516850）及其联接基金（017571/017572）：深度聚焦新能源赛道，尤其侧重光伏、锂电池两大热门板块。通过投资它们，投资者能够精准锚定新能源板块的热点投资机会。
风险提示：
申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
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