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[玫瑰]DeepSeek引领下游应用或迎闭环，推理需求随访问量持续增长。Agent产品Manus的横空出世，则进一步打开AI产品的想象空间。英伟达在业绩交流会中指出，长时推理AI每任务所需的算力可能比单次推理高出100倍。
[玫瑰]硬件链集中进入业绩释放期，胜宏科技1Q25预计实现归母净利中值8.8亿元，同比+319%。根据英伟达法说会，Blackwell FY24Q4销售额110亿美金，大超预期，海量需求推动新一代产品加速上量中。我们认为供应链已迎来集中业绩释放期，产业链上游或将持续超预期兑现。
[玫瑰]算力供应是AI技术的底层支撑，自主可控方能“防患于未然”。阿里已经宣布未来3年投入将超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，国内AI领域资本开支有望保持较快增长。此外，美国商务部未来或限制H20/B20更多AI芯片进入中国，以华为昇腾为代表的国产算力芯片及其供应链有望获得更光明发展前景。
[玫瑰]昇腾+DeepSeek最优解，华为领衔打造行业AI解决方案。昇腾率先完成了DeepSeek核心算法适配，支持DeepSeek全系模型预训练及微调，同时，昇腾DeepSeek一体机能为企业提供更优方案。此外，昇腾910C良率或已达40%，在良率提升的情况下，910C系列产品有望迎来加速出货，国内AI配套产业链有望持续受益