为何市占率第一的速腾不如禾赛赚钱？

本文为DEEPSEEK回答内容，觉得挺有道理的，特复贴，与君分享：

$速腾聚创(HK|02498)$   虽然占据激光雷达市场市占率第一，但未能盈利的主要原因与其业务结构、成本控制及市场竞争策略密切相关，而 $禾赛(NASDAQ|HSAI)$   则通过技术优势、多元化布局及新兴市场拓展实现盈利。具体差异如下：

一、业务结构与客户依赖差异 

速腾：ADAS业务占比过高，拖累整体毛利率

速腾2023年ADAS激光雷达出货量达24.3万台，占总营收的70%，但该业务毛利率为-5.9%（2023年数据），仍处于亏本销售状态。尽管2024年其机器人业务毛利率达44.3%，但营收占比仅30%左右，难以抵消ADAS业务的亏损。此外，速腾客户高度集中于华为系（如鸿蒙智行占其2024年2月装车量的56%），若华为自研激光雷达落地，将对其造成重大冲击。

禾赛：自动驾驶高毛利+多元化客户

禾赛2023年ADAS激光雷达出货量19.49万台，占总营收的40%，但自动驾驶激光雷达（如AT系列）毛利率高达66.1%，显著高于速腾。其客户覆盖理想、小鹏、比亚迪等16家车企，车型定点达60余款，抗风险能力更强。2024年，禾赛进一步拓展机器人领域，交付激光雷达4.55万台，探索第二增长曲线。

二、成本控制与技术路线差异

速腾：价格战导致降本压力巨大

速腾ADAS激光雷达单价从2022年的4300元降至2023年的3200元，但仍未实现盈利。其预计需出货量达150万-200万台才能盈利，而2024年销量目标仅100万台，存在较大不确定性。尽管速腾通过芯片自研（100人团队）和规模化生产降本，但技术路线（如机械式雷达）迭代成本较高。

禾赛：技术壁垒与自研芯片优势

禾赛凭借自研芯片和固态激光雷达技术（如AT128），在自动驾驶领域形成技术壁垒，产品售价和毛利率更高。2024年其ADAS激光雷达交付量同比增长134%，规模效应进一步摊薄成本，全年实现Non-GAAP净利润1370万元，成为全球首家盈利的上市激光雷达企业。

三、市场策略与未来布局

 速腾：依赖车企定点，风险较高

速腾虽获22家车企63款车型定点，但车企自研激光雷达（如华为）和纯视觉方案（如特斯拉）的竞争加剧，订单存在取消风险。其2024年机器人业务投入增加，但尚未形成规模化收入。

禾赛：抢占机器人市场，盈利预期明确

禾赛2025年预计激光雷达交付量达120万-150万台，其中机器人领域占比近15%。其与欧洲顶级车企的十年独家合作（覆盖燃油车与新能源车）进一步巩固长期增长。此外，禾赛计划2025年实现GAAP盈利2亿-3.5亿元，Non-GAAP盈利3.5亿-5亿元。

结论

速腾的市占率优势被ADAS业务的低毛利和客户集中风险抵消，而禾赛通过技术领先、多元化客户及新兴市场布局实现盈利。未来，速腾需在机器人领域加速突破并控制成本，而禾赛需应对价格战和技术路线变化（如纯视觉方案）的挑战。

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