【中邮有色】碳酸锶价格再度开启上涨，向上空间巨大

#碳酸锶价格再度开启上涨。2024年10月以来，碳酸锶价格开启主升浪，从8700元/吨涨至1月的15000元/吨，2025年3月11日碳酸锶价格再度开启上涨，出厂价最高达16000元/吨，逼近2021年高点19000元/吨。

本轮上涨主要由于：

#环保要求提高。2024年3月8日，应急管理部办公厅关于印发《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》通知，要求使用间歇碳化法工艺的碳酸锶工厂必须一年内（即2025年3月之前）改造完毕，国内碳酸锶产能约20.8万吨，近半产能因此停、减产。

#国内碳酸锶巨头破产。由于环保投入激增及行业竞争激烈等原因，河北辛集化工集团10月21日被申请破产重整，该企业产能约合6万吨/年，占国内产能28.84%。

#国际碳酸锶巨头受灾影响产量预期。墨西哥Kandelium因蒙特雷大都会区当地火灾和大风影响导致工厂和库存一并被烧毁，涉及碳酸锶产能4万吨，目前已通知下游停止供应，未来复产时间预计较长，中国2024年从墨西哥进口碳酸锶1.30 万吨，占比 51%，通常3-5月是碳酸锶进口旺季，Kandelium停产将对国内供应造成较大影响。

#1、本轮碳酸锶价格还能走多远？

本轮碳酸锶价格主要由于环保要求提高造成行业产能收缩，1-2月碳酸锶产量同比下滑16.15%，考虑3月有近10万吨产能关停，海外碳酸锶巨头停产，供给端端对价格影响逐步显现，碳酸锶价格短期大概率突破前高，如考虑行业恐慌性囤货行为，极有可能复制正丹股份TMA涨价趋势，走出5-10倍的价格涨幅。

#2、下游需求对价格接受度？

碳酸锶下游需求66%集中在锶铁氧体，电子元器件3.3%，烟火行业2.1%，冶金行业6.9%，其他锶盐22%。最大下游铁氧体行业中，生产1吨铁氧体大约需要139kg碳酸锶，在15000元/价格水平下，碳酸锶价格约为铁氧体价格的15-20%，上涨至30000元/吨情况下，约占30%左右。

#3、相关标的？

红星发展：碳酸锶产能3万吨/年（66%股权），按当前满产计算，业绩贡献为1.05亿元，按3/5/10万元/吨计算，业绩贡献为2.9/5.5/12.0亿元。

[啤酒]亮点：旗下四川铜梁玉峡锶矿和四川大足兴隆黄泥堡锶矿是我国单一锶矿中平均品位最高的矿区，6 万吨/年碳酸锶项目预计25年底或26年投产。

金瑞矿业：碳酸锶产能2万吨/年，按当前价格满产计算，业绩贡献为1.19亿元，按3/5/10万元/吨计算，业绩贡献为3.1/5.7/12.3亿元。

[啤酒]亮点：大风山锶矿保有储量1500万吨，资源优势显著，未来规划4.5万吨/年碳酸锶项目，计划25年开始建设。

风险提示：价格波动风险等