燃气轮机超高景气度，产业链供需存在错配。需求端，燃气轮机作为燃烧效率最高的热机，在发电需求与维保高峰的驱动下，迎来超高景气度周期，海外龙头GE Vernova在24年签约订单20.2GW，同比+112.6%，目前部分主机厂排产已经到2030年以后。供给端，燃气轮机技术复杂、扩产周期长，被GE、三菱、西门子等外资垄断，目前供给存在较大缺口，上游叶片等零部件也存在连续涨价的情况，产业链供需存在严重错配。
玫瑰数据中心为燃气轮机提供较好的流量入口：燃气轮机为数据中心的最理想供电方案，美国数据中心单体招标规模逐渐扩大，目前已达到50-100MW，美国未来大概率采取的方案：电网+30MW以上的燃气轮机供电、并加一个燃气轮机发电机组作备用电源。燃气轮机为海外算力设备的关键一环，具备较显著的算力标签。
玫瑰应流股份：燃气轮机叶片稀缺标的。叶片在燃气轮机中的成本占比20-30%，是扩产最瓶颈环节，且上游Howmet、PCC等供应商扩产意愿较低，为应流提供了较好的产业链转移机遇。公司自2015年开始为“两机专项”进行高温叶片的产能准备，2027年前道铸造与后道精加工产能合计30-40亿元，准备较为充分。24H2订单开始迎来小爆发，在手订单接近10亿元（往年全年签单基本在2-3亿元左右），已经与西门子、三菱、阿萨瓦多、贝克休斯几大头部主机厂均建立了深度合作；燃气轮机叶片全球市场空间达千亿元，公司目前份额仅1%，长期成长空间巨大。
玫瑰海外燃气轮机股价已经充分反映景气度：2024年全年收益率，西门子能源319%（燃气轮机份额提升迅速）、GE Vernova186%（燃气轮机）、Howmet 106%（燃气轮机叶片），而应流的叶片订单主要集中在2024Q4开始爆发，股价映射可期。
盈利预测：预计25-27年利润4.5、6、8亿元，对应PE为30、22.8、17倍。
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