浅谈湖南黄金的预期

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修改于2025-03-12 15:36

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重庆

浅谈湖南黄金的预期

结合当前国际和国内锑价走势及湖南黄金的产能与资源储备，其市值可能因锑价上涨而显著提升。以下是综合分析：

一、锑价现状与趋势

1. 价格走势

- 截至2025年3月，国内锑锭价格已从2月初的142,000元/吨上涨至162,500元/吨，涨幅达12.6%。

- 国际市场方面，供需偏紧格局持续，全球锑矿供应刚性，预计2024—2027年供需缺口将维持在-0.9至-1.4万吨，占需求比例达6%-9%，推动锑价中枢长期上移。

二、湖南黄金的核心优势

1. 资源储备与产能

- 截至2023年末，公司保有锑金属量307,324吨，居行业前列。

- 2024年上半年锑产品产量达15,147吨，同比增长5.95%。

2. 成本与利润弹性

- 据测算，锑完全成本约5万元/吨，若锑价达到15万元/吨（含税），吨净利可达6.8万元（按网页3模型调整），按1.9万吨年产量计算，锑业务年利润约12.9亿元。

- 叠加黄金业务（年自产5吨，吨金市值按25亿元估算），黄金业务市值约125亿元。

三、市值测算

基于不同锑价情景的敏感性分析（参考中金在线财经号模型并结合当前数据调整）：

1. 保守情景（锑价15万元/吨)

- 锑业务利润：1.9万吨 × 6.8万元/吨 = 12.9亿元。

- 按18倍PE（战略小金属估值中枢），锑业务市值232亿元；黄金业务125亿元，总市值约357亿元。

2. 中性情景（锑价16.25万元/吨，当前价格)

- 吨净利提升至约9.25万元，利润达17.6亿元，对应锑业务市值316亿元；总市值约441亿元。

3. 乐观情景（锑价突破历史峰值11.1万元/吨后继续上行至18万元/吨）**

- 利润进一步增至约22.8亿元，锑业务市值410亿元；总市值约535亿元。

四、催化因素

催化因素：地缘政治冲突加剧资源稀缺性、光伏装机量超预期增长、库存持续去化。

五、结论

综合当前锑价水平（15万元/吨到16.25万元/吨）及供需格局，湖南黄金的合理市值区间可能在357亿至441亿元。若锑价长期维持高位或进一步上涨，叠加公司产能释放，市值有望向500亿元以上突破。需持续跟踪锑价走势及公司扩产进展。#湖南黄金# #中国稀土#