事件
2025年3月11日，公司发布强赎公告：《关于提前赎回“沿浦转债”的公告》
点评
（1）截止24年末，尚未转股的持有者较多（占99.96%），强赎将推动存量转债持有人转股。若全部转股，预计增加股本0.12亿股（不考虑去尾），占24年末总股本（1.3亿股）约9%，转股后增加的股份比例不高，对市场冲击小，能够增加流动性。
（2）强赎导致转股是利好，据我们测算，能降低公司财务费用约1800万/年。
可转债信息
2022年11月上市，发行量384万张（每张100元）、总额3.84亿元，第一至六年的票面利率为0.4%/0.6%/1.2%/1.8%/2.4%/2.8%，最新转股价为31.62元/股。
核心观点
短期波动不影响长期推荐逻辑，我们认为：公司为座椅骨架龙头、具备进入整椅市场潜力，平台化转型将持续增厚业绩，预计ASP与市场份额提升驱动营收超预期。
赛道：国内千亿级市场，国产替代空间大
公司：平台化推动市占率持续提高，技术做支撑、有望复刻整椅龙头之路
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