3400点为何久攻不破？今天尾盘传出几个不利信号！明天怎么走？

这几天，大家都在谈东升西降，昨天全球资本市场集体大跌，只有我们A股逆势走强，确实是一件非常提气的事情！但是老白发现，美股重挫对我们来说或许并不是好事，美股阴跌才更利于A股继续逆势走强。

　　老白之所以这样说，是因为最近几天欧洲的几个主要股指已经被美股带崩了，比如德国、英国和法国的股市。欧洲这三大巨头的股市，在2月时都能独立于美股走强，并在3月6日附近创出历史新高！但是3月6日之后，就未能延续强势，和美股一样开始断头杀急跌。

　　这说明，美股如果是横盘震荡，或者小幅下跌，那么美股走弱的风险就不会向外扩散，从美股中出逃的外资，会转投其他国家的股市避险；但如果美股出现连续大幅重仓，并由此形成了恐慌效应，那么从美股中出逃的资金，则会暂时观望，反而对其他国家的股市来说，会造成负面影响。

那么以后我们在分析外盘走势时，最佳的状况，就是美股阴跌或震荡，而不是连续暴跌。

　　回到我们A股上来。最近几周，A股大盘一直在3400点下方震荡，多次向上试探3400点压力位，但却都无功而返。尤其是今天，大盘盘中一度冲破3390，创出今年内的新高，但就是到不了3400，然后就掉头转弱了！

　　所谓一鼓作气再而衰三而竭，这种久攻不下的情况还是值得我们警惕的！那么大盘在当前位置，为何如此纠结呢？在老白看来，现在多空双方处于均衡状态，与多方面的原因都有关系。

　　我们先来看看几个利好因素：

　　1、上文提到的东升西落，以及中美汇差扩大。近期有大量外资机构上调中国资产的评级，同时下调特斯拉等美国科技巨头的评级。可以说，港股和A股近期的科技股行情，外资起到了关键作用。如果不出意外，外资在未来一段时间，会持续流入中国资产，包括美股里的中概股、港股和A股。

2、国内短暂的政策真空期已经过去了。这点在最近几天的文章中，老白也多次和大家聊到。从上周五到本周一，整个市场基本处于政策真空状态。但是周一晚开始，各类政策利好密集落地。

　　比如老白在昨天早上【A股猛料】中分享的，武汉市发布的《2025年人工智能产业发展行动方案》；广东省印发的《推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施》。今天早上【A股猛料】又分享了，证监会在党委扩大会议上的相关表态；浙江的AI产业重磅会议即将召开；国家数据局将多措并举推动中央企业数据要素市场化价值化等等。除此之外，今天白天，国家医保局还发布《神经系统医疗服务价格项目立项指南》，为脑机接口医疗服务价格单独立项。

　　大家可以从近期中央部委以及地方政府落地的各项利好中看出，全国上下几乎都在盯着人工智能、机器人等新质生产力。在这些利好支撑下，今天科技股卷土重来，是支撑A股盘中冲高的主要力量！

　　3、场外资金较为充沛。这点可以从几个方面看出来：其一，从交易数据上看，上周开始，主力机构和游资基本都是净流入的，本周前两个交易日，虽然机构和游资的净流入量有所减缓，但仍然在加仓，并未减仓；其二，股票型ETF频繁超募，近期资金加仓比较多的方向是港股主题ETF和细分科技领域ETF；其三，股债跷跷板迹象较为明显，国债期货价格在不断走弱，说明大量资金弃债转股。

我们再来看看几个利空因素：

　　1、港股或从单边上涨趋势，转为高位震荡趋势。今年春节后至今，港股一直处于单边上行状态之中，港股的阶段表现之所以强于A股，是因为做多港股的资金更加充沛，除了有外资，还有大量的内资。从港交所给出的交易数据来看，2月后南向资金单日净流入量经常过百亿，不少时候还会超过200亿。正是因为大量资金涌入港股，所以近期港股的累计涨幅偏大，与A股时间逐渐拉开了差距。

　　但在老白看来，港股和A股都是中国资产，有相同的定价体系，所以港股和A股之间的差距不会太大，当港股涨太猛而A股拖后腿时，港股就可能放缓上行的步伐，甚至是掉头下跌，以拉近与A股的距离。昨天港股和A股同时出现了低开高走，但是今天午后港股跌幅明显扩大，恒生科技股指一度大跌3%，这也是今天造成A股尾盘跳水的主要原因。

　　2、3400点不仅积压了一些套牢盘，久攻不破，也对投资者心态造成了影响。为什么3400点是大盘的重要压力位？并不是所有的整数关，都有如此巨大的威力。说到底，还是前期平台的问题。大盘从去年11月初到12月底，一直在围绕3400点上下震荡，所以这里积压了较多的套牢盘，导致大盘每次反弹到3400点附近，就会掉头下跌。

　　但在老白看来，现在3400点附近的套牢盘其实已经被消化的差不多了。因为过去1个月，大盘都在3400点下方震荡，花这么久的时间震荡，其实就是在不断消化前期的套牢盘。由此可以看出，现在3400点，更像是投资者心里的一道坎。

　　3、投资者信心仍然不太足。上文老白提到，最近一段时间有大量增量资金入市，这可以从国债期货价格的走势上看出来。但在今天尾盘，30年期国债价格迅速走强，说明今天大盘冲高回落时，又吓退了一部分投资者。

那这些投资者的信心为何不足呢？老白认为，这与内资机构吃相太难看，以及量化助涨助跌，都有直接关系！

　　我们看看大盘过去几个月的走势，从去年9月24日强势爆发后，A股大盘一直在箱体震荡。而且在箱体内部，多数时候是缓涨急跌的走势。典型如2月28日前后，在2月28日之前，大盘碎步上行了两周多，结果一天就被打回了原形；而在2月28日之后，又用了一周多，才回到当天的高点附近。也正是因为急跌的次数多了，才让大家都小心翼翼如履薄冰。尤其是在面对3400点压力位时，只要有一点风吹草动，大家都会先跑再说。这就无形的增加了整个市场的抛压力度。

　　老白和大家列举了导致近期A股市场走势非常纠结的几个利好和利空因素，那么接下来大盘到底能不能顺利突破3400点压力位呢？

　　在老白看来，短暂震荡后，大盘向上突破3400点的概率还是比较大的。因为上面提到的这些利好和利空因素中，几个利好因素短期内都不会转向，但几个利空因素对A股市场的影响则会有所变化。

以港股走势为例，按照老白上文分析，港股和A股的定价体系一样，所以差距拉大后就会慢慢缩小。而缩小的方式只有两种：要么是港股在高位横盘震荡一段时间，等待A股上涨；要么是港股主动下跌一段时间，A股保持横盘。

　　就这两种情况来说，老白认为，港股横盘比港股下跌的概率要更大。今天恒生科技股指午后一度下跌3%，但尾盘跌幅明显收窄，而交易数据显示，今天南向资金继续大幅流入港股超过250亿！很明显，抄底资金是非常充沛的，在这种情况下，港股短期内要想连续下跌，确实有点难。

　　除此之外，A股的内部格局还算健康，也能支撑大盘继续走强。现在人工智能就是整个市场的人气风向标，只要人工智能不转弱，那么A股市场短期风险就不大。从今天的盘面来看，人工智能的几个主要分支板块，如云计算、AI智能体、AI电源等，全部逆势走强，且几个板块指数全部都收在5日线之上，趋势非常稳定。考虑到人工智能在当前位置已经横盘整理了一段时间，而主力机构和游资也都还在继续加仓，那么接下来震荡上行的概率自然就更大。