钴的核心逻辑：刚果金政策驱动的供需反转
- 短期（4 个月禁令）：供应缺口 6.7 万吨（占全球 23%），钴价已从 15.4 万涨至 23.8 万（+54%），库存高、产能在刚果金的企业直接受益。
- 中长期（配额制预期）：刚果金意图掌握定价权，钴价中枢或从 20 万上移至 25-30 万，利好一体化布局的矿企（如洛阳钼业、华友钴业）。
- 需求韧性：3C 复苏（2025 年全球手机销量同比 + 15%）+ 新能源汽车 “金三银四”（预计 Q2 三元电池排产增 20%），叠加固态电池对高镍低钴的过渡需求，支撑钴价。
1. 贝特瑞（835185.BJ）—— 钴酸锂龙头，库存受益
- 逻辑：钴酸锂产能 3.2 万吨（全球前三），2024 年末钴库存约 5 亿元，Q1 钴价上涨直接增厚存货价值。消费电子复苏（TWS 耳机、折叠屏手机）推动 3C 电池需求，钴酸锂占收入 12%，毛利率 18%（高于行业）。
- 风险：北交所流动性低（日均成交 0.5 亿），需关注 3 月苹果新品发布对需求的拉动。
- 短期弹性：寒锐钴业（高纯度钴粉）、腾远钴业（钴盐提价）、ST 盛屯（摘帽 + 铜钴共振）。
- 中长期配置：洛阳钼业（全球钴王 + 配额制受益）、华友钴业（一体化 + 固态电池）。
- 北交所潜伏：贝特瑞（钴酸锂库存）、长虹能源（三元电池产能释放）。
（注：数据截至 2025 年 3 月 13 日，钴价动态及企业库存需跟踪 2025 年 Q1 财报，股市有风险，决策需谨慎。）
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