2025年3月10日，南向资金净买入港股近300亿港元，不仅延续了近期强劲流入的态势，更是创造了有史以来日度净买入额的新高！南向资金动向往往被市场视为重要的"风向标"。在全球市场波动加剧的背景下，南向资金为何如此坚定地布局港股？港股未来是否还有继续向上的空间？让我们一起解析南向资金流向背后的逻辑。
1、 南向资金大幅抢筹，日度净买额创历史新高
属于南向资金的历史新高来了！
3月10日，南向资金净买入港股金额高达296.26亿港元，创造了自2014年11月互联互通开通以来日度净买入额的新高。
（以上数据来源：Wind，2014-11-17至2025-03-10）
在2024年全年“创纪录”的净流入幅度的基础上（2024年南向累计净流入8078.7亿港元，创港股通开通以来全年净流入记录），2025年开年至今，南向资金再度加速流入港股：
• 2025年2月28日当周，南向资金累计净买入金额达749.67亿港元，创2021年2月以来的周度新高；
• 今年以来，南向资金累计净买入金额达3435.5亿港元，较去年同期增长超400%，仅次于2021年同期的3612.2亿港元。
（以上数据来源：Wind，2025-01-01至2025-03-10；“同期”指各个年度01-01至03-10期间）
个股方面，近期南向资金较为青睐港股互联网科技板块相关龙头。截至3月7日，近7日南向资金大幅净买入阿里巴巴超170亿港元、腾讯控股近50亿港元。（据悉，以下标红公司均为恒生科技指数成分股。）
（数据来源：Wind，截至2025-03-07）
2、 为何南向资金持续抢筹？
一方面，中国内地M1增速自9月以来显著回升（新口径下，9月-3.3%，12月已经转正至+1.2%，最新1月+0.4%），资金活化后会对港股市场产生“外溢效应”，港股通正是外溢渠道之一；
另一方面，港股较A股市场更强的“动量效应”本身，进一步吸引了资金的“南下”，或形成了增量资金的正反馈，这与内地A股市场开年以来大部分市场内偏“存量博弈”的特征又形成了鲜明的对比。
（信息来源：《国金证券-A股投资策略周报：港股“狂飙”背后，哪些驱动因子与A股不一样？-250217》）
估值方面，无论是横向比较还是纵向比较，港股科技板块仍具备相对的性价比，这或许也是南向资金持续抢筹的因素之一。
• 纵向比较：截止3月7日，在经历了持续性大涨之后，恒生科技指数的估值（PETTM）仍仅有25.08倍，处于指数2020年7月27日发布以来31.31%的分位数，即当前估值低于指数发布以来68%以上的时间，处于历史较为低估区间。
• 横向比较：恒生科技指数在全球主要科技类指数当中，仍有较大估值优势，更具性价比。
• 恒生科技指数 当前估值25.08xPETTM；
• 美股纳斯达克指数 当前估值 40.01xPETTM；
• A股科创50指数 当前估值 115.61xPETTM；
（数据来源：Wind，截至2025-03-07）
多重资金青睐，港股科技仍然值得期待！
继韩国开启“中国入境游”的热潮之后，韩国的资金也热烈地涌入人民币资产。
消息面上，据央视财经，中国科技股引发韩国投资热。韩国证券存托结算院上周最新数据显示，2月份，韩国投资者投资A股和港股的月度交易额达7.82亿美元，环比增长近两倍，不仅创2022年8月以来新高，且远超同期韩国投资者对欧洲和日本股市的投资规模。
本轮AI叙事下，内外资纷纷抢筹港股科技股，背后核心原因或在于两大方面，港股的“AI含量”更高，港股市场的“AI概念股”要纯正的多；港股市场“AI含量高”的同时，鉴于其权重个股主要业务等与AI更加紧密的关联度，无论对于内地投资者还是海外投资者而言，港股市场作为“中国AI核心资产”的辨识度也更高。
（信息来源：《国金证券-A股投资策略周报：港股“狂飙”背后，哪些驱动因子与A股不一样？-250217》）
以恒生科技指数为例，可以发现其高度聚焦AI产业链，囊括AI产业链核心优质资产：
• 基础层&技术层
• 半导体芯片【阿里（平头哥）|中芯国际|华虹半导体|ASMPT】
• AI大模型&云服务【阿里（通义大模型&阿里云）|腾股（混元大模型&腾讯云）|百度（文心一言&百度云）|商汤（日日新大模型）|金蝶国际（金蝶云）|金山软件（与金山云协同）】
• 应用层：
• 互联网平台：
内容互联网【腾讯|快手|网易|百度|哔哩哔哩|阅文|微博】
消费互联网【阿里|京东】
服务互联网【美团|携程|同程】
医疗互联网【京东健康|阿里健康】
• 智能汽车 【小米|理想|小鹏|蔚来】
• 智能硬件【小米|联想|舜宇光学科技|比亚迪电子】
• 智能家居【美的集团|海尔智家】
• 机器人【地平线机器人】
（以上展示个股为恒生科技指数部分成分股，不构成个股推荐；数据来源：Wind，恒生指数官网，2025-03-10）
港股科技赛道相关ETF：
恒生科技指数ETF（513180），支持T+0交易。标的指数深度聚焦AI产业链的上中下游，成分股涉及AI芯片、云服务、大模型、AI端侧、AI应用等热门领域，相关重点成分股包括腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团、中芯国际、联想集团等。从底层逻辑来看，当前处于AI技术周期起点，恒生科技成分股占据较大的先发优势，或垄断AI相关领域，长期有望高景气。（联接A类：013402；联接C类：013403）
恒生互联网ETF（513330），支持T+0交易。标的指数聚集互联网平台经济，涵盖了阿里巴巴、腾讯、百度、京东等大型互联网公司，互联网巨头权重占比高达90%，人工智能产业链技术核心，AI大模型研发主战场。
$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|013402)$
$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$
T+0特别风险提示：跨境ETF实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。
其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
风险提示：1.上述基金为股票基金，主要投资于标的指数成分股及备选成分股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，上述基金属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.恒生科技指数ETF为境外证券投资的基金,主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,恒生科技指数ETF还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。9.市场有风险，投资需谨慎，本内容提及的个股不构成个股推荐，ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。
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