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A股上市公司长园集团(600525.SH)一直没有实际控制人,是深圳南山科技园最大旧改土地拥有者,沃尔核材集团本是长园集团的竞争对手,正中集团是深圳房地产开发商,从来没有投资股票,却通过山东至博大量从沃尔核材协议受让股票,请结合两家公司自身的情况、发展战略和需求,分析这些资本大鳄为什么前赴后继的购买长源集团的股票,而且持股都超过了百分之五,都委派了董事或监事,并且持有时间超过五年。他们最初购买长园股票的原因是什么?

【结论】

长园集团(600525.SH)作为一家股权分散、历史资本运作频繁的上市公司,吸引了包括沃尔核材、山东至博(关联正中集团)等资本方的长期持股和深度介入。结合其自身情况和资本方的战略需求,这些资本大鳄前赴后继购买长园集团股票的原因可归纳如下:

一、长园集团的核心吸引力

稀缺的土地资源与旧改潜力

长园集团是深圳南山科技园最大的旧改土地拥有者之一,其持有的工业用地在深圳核心区域的升值潜力巨大。尽管公司主营业务为智能电网、智能装备等,但其土地资产在房地产开发商(如正中集团)眼中具有战略价值。

 

行业地位与业务协同性

长园集团在电力设备领域具有技术积累和市场优势,例如子公司长园深瑞的智能电网业务年收入超30亿元,是主要盈利来源。这与沃尔核材的热缩材料、电力设备业务存在直接协同空间,可能通过整合资源形成行业主导地位。

 

股权分散与治理缺陷

自2014年李嘉诚旗下长和投资清仓后,长园集团长期无实际控制人,股东结构分散(复星系、沃尔核材、格力集团等持股均未超10%),导致公司治理不稳定,资本方可通过增持股份快速获得话语权。

 

二、资本方的战略意图与需求

1. 沃尔核材:行业整合与竞争防御

竞争关系与协同机会:沃尔核材与长园集团在热缩材料领域长期存在价格战,通过持股长园可减少恶性竞争,甚至推动行业整合。

 

控制权争夺与财务收益:2014年沃尔核材通过二级市场增持至16.72%,成为第一大股东并提名董事,试图通过参与决策影响长园战略方向。尽管后续减持,但其仍持有部分股票并因财务造假索赔,显示其对长园价值的长期关注。

 

2. 山东至博(关联正中集团):土地资源与资本运作

地产开发需求:正中集团作为深圳本土开发商,可能通过山东至博间接获取长园集团在南山科技园的旧改土地资源,借助资本运作实现“产业+地产”的协同。

 

财务索赔与套利机会:山东至博2023年以虚假陈述为由索赔5.72亿元,反映其既通过诉讼施压,又可能利用长园股价低迷抄底,寻求双重收益。

 

3. 复星系与格力集团:产业链延伸与战略投资

复星系通过西藏林芝持股7.84%,可能看重长园在智能装备、新能源领域的布局;格力集团2018年斥资52亿元要约收购,试图强化智能制造业务协同。

 

三、资本方长期持股的深层动因

控制权博弈与治理影响

各资本方通过持股超5%并委派董事/监事(如沃尔核材提名隋淑静、贺勇),直接参与公司决策,确保自身利益在战略调整(如并购、资产处置)中不被边缘化。

 

资产重估与财务修复预期

长园集团因财务造假、诉讼等问题导致股价长期低迷(从2018年17.8元/股跌至2025年5.10元/股),资本方可能认为其土地资产和核心业务价值被低估,存在重估空间。

 

政策与行业周期红利

长园集团聚焦的智能电网、新能源等领域符合国家“双碳”和数字化转型方向,资本方押注政策支持带来的长期增长。

 

四、最初购买动因的共性分析

战略协同:资本方均试图通过持股整合产业链或获取稀缺资源(如土地、技术)。

 

财务套利:利用长园股权分散、股价波动及诉讼风险带来的低价入场机会。

 

控制权争夺:在无实控人的公司中,增持股份可快速提升影响力,甚至推动重组或分拆。

 

结论

长园集团的核心资产(土地、行业地位)与股权结构缺陷,使其成为资本方争夺的“猎物”。沃尔核材、山东至博等通过持股介入公司治理,既谋求行业整合或地产开发利益,也试图在股价修复和资产重估中获利。然而,持续的诉讼、财务亏损和治理混乱,也使得这种资本博弈充满风险,未来能否实现多方共赢仍存疑。

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