一、当前市场景气度：复苏趋势明确
（一）需求端：压制因素逐步解除
根据中金公司2024年12月发布的研报，航空航天科技行业的诸多需求压制因素，如“十四五”计划调整、供应链波动等，已逐步消除。2024年行业进入筑底阶段，而2025年有望在低基数效应下迎来补偿式增长。
（二）业绩表现：核心环节利润维持高位
2024年，产业链中上游企业的产能释放加速，叠加装备采购价格调整常态化，核心环节的利润水平保持高位，如航空发动机、高端材料等领域。这为行业的持续发展提供了坚实基础。
（三）板块估值与资金配置：估值低位，机构配置回升
1. 估值低位：2023-2024年，板块受宏观环境影响持续调整，当前市盈率处于历史均值下方，具备较高的安全边际。
2. 基金持仓：机构对航空航天科技板块的配置比例逐步回升，显示出市场对其未来发展的信心。
二、市场前景与驱动因素：多维度推动行业增长
（一）政策支持：持续助力行业发展
政策层面的持续支持是商业航天板块上涨的重要推动力。例如，全国工业和信息化主管部门座谈会明确提出聚焦商业航天等新支柱、新赛道的发展。此外，各地也出台了相关支持政策，如武汉市发布的《商业航天突破性发展若干措施》。在3月召开的十四届全国人大三次会议的政府工作报告中，也提到推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，为行业提供了强有力的政策保障做为今年的重点工作。
（二）行业动态与技术进步：发射任务密集，技术创新加速
1. 发射任务与星座建设：近期国内外航天发射任务密集，例如我国的千帆星座再次完成“一箭18星”发射，以及长征八号甲运载火箭的首飞。这些事件不仅提升了市场对商业航天的关注度，也为相关企业带来了业绩增长的预期。2024年，全球在轨航天器总数达到11605颗，中国在轨航天器数超一千颗，跃升至全球第二位。
2. 技术创新：可重复使用技术、新型推进系统等的应用，降低了航天发射成本，提高了发射效率和可靠性，推动了商业航天的快速发展。
（三）市场需求与应用拓展：新兴领域带来广阔空间
1. 卫星互联网：随着星网工程与千帆星座等项目的推进，2025年卫星互联网巨型星座有望进入提速建设阶段。卫星互联网的市场需求增长，将为卫星制造、发射服务等相关企业带来新的业务机会。
2. 太空旅游与资源开发：太空旅游、太空资源开发等新兴领域的发展，进一步拓展了商业航天的市场空间。
（四）资本市场关注度提升：投融资活跃，机构参与热情高
2025年商业航天产业投融资规模有望进一步提速。例如，星图测控完成IPO上市，国星宇航提交港股上市材料申报，表明资本市场对商业航天的关注度持续维持在高位。
（五）企业业绩与市场预期：订单增长，估值提升
1. 订单增长：部分商业航天企业订单量呈现爆炸式增长，例如超捷股份在航天制造领域已形成市场优势，订单源源不断。
2. 估值提升：随着行业需求的释放和基本面的持续改善，市场预期不断兑现，推动商业航天板块估值提升。
（六）国际竞争与新参与者入场：市场活力进一步激发
随着创新技术的进步和社会资源的大量涌入，各国新型火箭、发射场等配套设施不断投入市场。国际竞争的加剧和新参与者的入场，为商业航天市场注入了更多活力，也提升了市场的整体预期。
短期与中长期的机遇：
（一）短期（2025年）：补偿式需求释放，关注高弹性赛道
受益于补偿式需求的释放，航天航空板块整体增速有望达到15%-20%。建议重点关注航空发动机、卫星互联网、低空经济等高弹性赛道，这些领域有望在短期内迎来快速增长。
（二）中长期（2026-2030年）：商业航天市场潜力巨大
1. 商业航天：预计卫星制造、发射服务市场规模年复合增长率超25%。
2. 行业趋势：航空航天板块当前处于景气复苏初期，叠加政策红利与技术突破，2025年及未来3-5年有望维持震荡上行趋势。
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