根据友邦保险（01299.HK）今日（2025年3月14日）发布的2024年全年业绩报告，其核心财务指标表现强劲，多项数据创历史新高，整体业绩可视为超预期。以下是具体分析：
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1. 核心业务增长超预期
- 新业务价值：2024年同比增长18%至47.12亿美元，所有市场分部及渠道均实现双位数增长^1^2^3^6，反映其业务多元化和市场需求强劲。此前市场普遍预期增长率为12%-15%，实际表现显著高于预期中值^4^5。
- 年化新保费：增长14%至86.06亿美元，新业务价值利润率提升1.9个百分点至54.5%^2^6，显示公司不仅销量增加，盈利能力也在优化。
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2. 盈利能力与股东回报创新高
- 税后营运溢利：达66.05亿美元（每股59.7美仙），同比增长12%，创历史新高^1^3^6。
- 股东回报：
- 末期股息每股130.98港仙，同比增10%，全年股息总额增长9%^3^6；
- 通过股息和股份回购向股东返还64.78亿美元，总收益率达6%^2^6。
这一回报力度超出市场对保险行业资本返还的普遍预期^4^5。
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3. 内涵价值与财务稳健性
- 内涵价值权益：未计入资本返还前增长13%至781.04亿美元，扣减后仍实现9%的每股增长^1^3^6，反映公司长期价值持续积累。
- 自由盈余：基本自由盈余达63.27亿美元（每股增长10%），自由盈余净额支持新一轮16亿美元股份回购计划^2^6，显示财务储备充足。
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4. 管理层评价与市场信心
- 首席执行官李源祥强调，业绩得益于产品创新、数字化转型及亚太市场结构性增长机遇，并称公司已“按计划实现2024年8月公布的盈利目标”^3^6。
- 投行近期报告（如CMB International）亦上调目标价至94港元，评级“买入”，认为其增长动能和股东回报政策优于同业^5。
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总结：为何“超预期”？
- 横向对比：新业务价值增速（18%）显著高于行业平均水平（亚太寿险业平均增速约8%-10%）^4。
- 纵向兑现：公司此前公布的“每股税后营运溢利增长目标”已如期达成^3，且利润率、股息等指标均超原指引。
- 市场反应：股份回购加码、股息连续增长及投行乐观评级，均印证市场对业绩的积极反馈^2^5^6。
综上，友邦保险2024年业绩在规模增长、盈利能力和股东回报三方面均超出市场预期，尤其是在全球经济波动背景下实现全面增长，进一步巩固了其行业领导地位。
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