一、市场观点：一些变化正在发生
过去三年，海外权益资产普涨，国内债牛股熊，国内债券投资致胜口诀叫做“每调买机”，股票则是“每涨卖机”，万物皆周期，涨跌互为因果，这一切在今年开始发生变化，与过去三年A股慢跌快涨的熊市特征不太一样，今年以来A股呈现慢涨快跌的牛市特征，趋势一旦形成，会自我加强和有一定持续性，后面投资策略上可能需要重点关注股票“每调买机”。
二、市场回顾与展望
纯债：经济呈现一定程度复苏，中短端跌幅比较多
2月份债券市场普遍调整，3-5年期限跌幅比较大，经济层面来看，海外和国内PMI开始回升，据工程机械协会数据，挖机今年1-2月销量同比增长27%，其中国内销量同比增长51%，出口增长7.37%，虽然这里面有更新替换需求，但是其他行业也同样会有类似更新替换或者产能出清的一些逻辑，例如锂电材料价格也呈现回升，消费电子国补下销量不错等，所以债券短期可维持中性偏低久期，超长端超跌时或可适度做一些波段。
股票和可转债：调整中可以积极关注科技
今年以来，爆款AI应用开始不断涌现，从豆包到Deepseek，再到元宝、manus等，AI渗透率逐步开始突破5%-10%，参考移动互联网和新能源汽车，突破这个阈值后，产业的各类股票逐步迎来主升浪，调整中或能迎来一些机会，还可关注一些前景不错、估值低的军工、低空经济和医药等行业标的，红利资产则可主要关注家电和通信中的运营商。
在当前利率居于低位，走强空间受到限制，波动性也可能加剧的环境中，在纯债基础上适当配置转债、红利低波、景气个股等权益资产增厚收益成为不少资金的选择，“固收+”策略可以让您进退有度。
相关基金可关注：
新华双利债券（A002765/C002766），一只布局长视角下的机会，定位为科技二级债基，主要布局科技股和可转债（来自定期报告），转债方面优选景气行业及科技板块具备较好风险收益比的个券，股票方面精选科技股，我们认为科技板块是经济转型和社会发展的方向，看好科技股的潜力。（根据新华基金风险等级划分为中低风险（R2），匹配保守型C2级及以上投资者，产品在代销机构的具体风险等级评定以代销机构公布为准。）
新华增盈回报债券（000973），以高等级信用债票息+利率债波段为组合提供稳健收益，以景气行业个股及转债为组合提供小幅弹性。（根据新华基金风险等级划分为中低风险（R2），匹配保守型C2级及以上投资者，产品在代销机构的具体风险等级评定以代销机构公布为准。）
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