【招商汽车】
事件：2025年3月13日，公司举行战略投资签约仪式，拟投资控股蔚瀚智能。
无锡蔚瀚智能成立于 2022 年 11 月，是一家专注于人形机器人核心零部件研发与制造的创新型企业。以精密谐波减速器及一体化关节执行器为核心产品，已形成覆盖 70 余款标准型号的产品矩阵，并具备非标定制解决方案能力。双曲线齿形谐波减速器技术对标国际先进水平，广泛应用于军工雷达、精密机床、工业机器人等领域，并成功参与中央电视台春晚舞台升降单元、杭州国家版本馆艺术青瓷屏扇门旋转动力模块等重大项目。已实现人形机器人一体化关节的小批量生产，预计 2025 年产能达 10 万套。
公司此次投资蔚瀚智能，基于蔚瀚智能精密制造技术沉淀，加速布局人形机器人核心传动系统领域，构建了机器人“核心传动系统、驱动电机核心部件、场景化应用”的链条生态技术，并依托公司在汽车零部件行业积累的材料应用、精密加工等工艺经验，形成“汽车零部件制造技术反哺机器人传动研发”的创新闭环。同时，在客户协同层面，可同步满足主流车企在智能制造与机器人开发的双重需求，形成双向赋能模式。
基本面优秀：
EGR业务：国内EGR龙头，市占率50%以上；乘用车增势迅猛，比亚迪占比5成以上，主要客户有比亚迪、 奇瑞、吉利等，客户结构优异，市场份额仍在提升，预计未来3年复合增速30%左右。
马达铁芯业务：国内马达铁芯龙头，黏胶铁芯技术壁垒很高，国内唯一，覆盖大部高端新能源车型，拓展赛力斯马达铁芯半总成业务，25年二季度批产，26年大规模放量。客户主要有联合电子（穿透客户为：小米、吉利、奇瑞等 ）、赛力斯、特斯拉、比亚迪仰望等，预计未来3年复合增速30%左右。
预计25/26年分别实现盈利3.5亿、5.5亿元人民币，对应25、16 XPE ,继续强烈推荐。
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