我用我喂养的ds，帮我分析出来的东财年报。

$东方财富(SZ300059)$   

根据东方财富2024年年度报告及最新市场动态，结合您长期持有的投资视角，以下从核心财务表现、业务结构变化、战略布局及潜在风险等维度进行深度分析：

一、核心财务表现：利润增长强劲，营收结构分化

1. 净利润创新高，投资收益驱动显著

2024年公司实现归母净利润96.1亿元，同比增长17.29%，创历史新高。利润增速远超营收增速（4.72%），主要得益于证券自营固定收益业务收益同比提升50.79%（贡献33.71亿元），占净利润的35%。这一增长反映了公司在波动市场中灵活调整策略的能力。

2. 营收增长乏力，业务板块分化明显

总营收116.04亿元中，证券业务（84.94亿元）贡献73.19%，同比增长18.07%；而基金代销（28.53亿元）和金融数据服务（1.92亿元）分别下滑21.62%和3.13%。值得注意的是，基金代销营收已连续三年下滑，2021年巅峰期达50.73亿元。

二、业务亮点与结构性挑战

1. 证券业务：数字化与自营双轮驱动

  • 经纪业务：股基交易额24.24万亿元，市场份额持续提升，信用业务和资产管理规模同步增长。

  • 自营创新：固定收益业务成为利润核心引擎，2024年证券子公司净利润71.27亿元，占集团总利润的74%。

  • 研发投入：11.43亿元投入AI大模型“妙想”及智能终端研发，但研发人员减少9.8%至1869人，需关注技术转化效率。

2. 基金代销：规模增长难掩利润下滑

  • 销售规模：基金销售额1.88万亿元（+21.53%），非货币基金占比提升至57.8%。

  • 收入承压：营收28.53亿元（-21.62%），净利润1.51亿元（-27.4%），主因公募费率改革压缩利润空间，且蚂蚁财富等平台加剧竞争。

  • 保有规模：非货币公募6113.62亿元（+11%），权益类3823.76亿元（-5%），反映投资者风险偏好下降。

三、战略布局与未来展望

1. AI+金融深化布局

公司计划以“妙想”金融大模型为核心，构建智能投研、投顾及客户服务模块，推动从信息整合到应用落地的闭环。若技术商业化成功，可能重构行业竞争格局。

2. 负债率攀升与分红争议

资产负债率升至74%（2023年70.36%），流动负债占比超80%，需警惕杠杆风险。2024年拟每10股派0.6元（股息率0.16%），低于市场预期，可能影响长期投资者信心。

3. 市场环境与竞争压力

2024年资本市场回暖带动业绩修复，但基金代销费率下行、券商同质化竞争加剧，公司需通过差异化服务（如财富管理综合服务）维持优势。

四、投资建议：长期价值与短期波动的平衡

• 优势：证券业务稳健增长、AI技术布局前瞻、高ROE（12.64%）及现金流充裕（经营现金流净额445.88亿元）。

• 风险：基金业务持续承压、负债率高企、投资收益波动性。

• 策略：短期关注市场回暖对证券业务的催化，长期需观察AI技术落地成效及财富管理转型进展。若您偏好稳健收益，可考虑逢低加仓；若追求高弹性，需警惕基金业务拖累风险。

（注：以上分析基于公开财报及行业动态，不构成投资建议。）