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$海兰信(SZ300065)$  

一、最新核心订单进展

  1. 海南海底智算中心项目

    • 合作方:中国电信、阿里云,订单金额近2亿元。
    • 技术亮点:建成675PFlops算力集群,支持AI大模型训练,PUE(能耗效率)低至1.1,较传统数据中心节能40%。
    • 应用场景:AI训练、工业仿真及算力租赁服务,直接绑定头部科技企业需求。
  2. 上海临港示范项目

    • 预算规模:1亿~1.3亿元,国内首个“海上风电+海底数据中心”零碳基建项目,计划部署400个数据舱,预计2025年内启动。
    • 模式创新:结合风电资源降低部署成本,验证后可向其他沿海省份复制。
  3. 其他新增合作

    • 字节跳动合作:未披露金额,但明确为AI业务提供海底数据中心算力支持。
    • 海洋观探测订单:子公司欧特海洋中标海南省7.25亿元海洋灾害防治项目,巩固市场。

二、订单持续性判断

  1. 政策红利支撑

    • 国家战略驱动:2025年政府工作报告首次将“深海科技”列为国家未来产业重点,与商业航天、低空经济并列,推动海洋经济总量突破10万亿元。
    • 地方政策落地:海南自贸港、上海临港等地方政府对UDC(海底数据中心)项目的补贴和审批倾斜,为订单长期释放提供保障。
  2. 技术壁垒与先发优势

    • 全球领先性:海兰信是全球少数掌握全套UDC技术的企业,海南陵水项目已商业化运营,上海临港模式尚无竞争对手。
    • 技术指标优势:单舱寿命25年,故障率仅为传统数据中心的1/8,国际认证加速海外市场拓展。
  3. 市场需求绑定

    • AI算力刚需:与阿里云、字节跳动等企业的合作直接绑定AI大模型训练需求,海南智算中心项目已形成稳定收入来源。
    • 绿色算力转型:国家“双碳战略”推动数据中心节能化,UDC的低PUE特性契合政策导向,市场需求持续增长。
  4. 潜在风险

    • 现金流压力:2024年公司净利润扭亏为盈(680万至1000万元),但大规模UDC建设可能加剧短期资金压力。
    • 竞争加剧:华为、阿里等科技巨头可能通过技术合作或资本介入分食市场,需警惕后续订单分流风险。

三、后续业务拓展预期

  1. 国内市场规模化复制

    • 海南陵水二期:计划新增30个数据舱,结合海南智算中心形成集群效应。
    • 上海临港扩展:未来3年规划部署2500个数据舱,若模式验证成功,可向浙江、广东等省份推广,潜在市场规模超200亿元。
  2. 国际化战略突破

    • 东南亚市场:已启动UDC设备采购谈判,高温高湿环境催生节能算力需求,预计2025年下半年首批海外订单落地。
    • 欧洲探索:结合海上风电资源复制“风电+UDC”模式,欧洲绿色政策或打开新增长空间。
  3. 深化

    • 军用订单潜力:海洋观探测业务中标军方项目,军用UDC需求(如南海岛礁监测)毛利率高达65%,将成为新利润增长点。
  4. 技术创新协同

    • AI运维升级:2025年计划投入超1亿元成立独立公司,将AI技术融入UDC运维(如智能温控、故障预测),降低运营成本。
    • 绿电协同:与风电企业共享基建资源,形成“绿电+绿色算力”差异化竞争力。

四、总结与展望

  1. 持续性评级

    • 短期(1-2年):政策与需求双轮驱动下,订单具备高确定性,2025年预计总订单超80亿元(含海南、上海项目)。
    • 中长期(3-5年):需关注技术迭代速度及竞争格局变化,但先发优势可延缓冲击。
  2. 增长空间

    • 国内规模化:若上海临港模式成功复制,2026-2028年订单年复合增长率或达30%-40%,累计部署数据舱超650个。
    • 国际化与:海外订单和军用需求若突破,2030年总订单规模有望突破300亿元。

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