股权稀释担忧：可转债转股会增加公司的股本，从而稀释大股东的权益和每股收益。为了避免权益被过度稀释，大股东可能不愿推动股价大幅上涨，以防止触发大规模转股。

套利导致抛压：当正股上涨时，可转债投资者为了套利可能会选择将可转债转换为股票并在二级市场上抛售，从而增加正股的抛压，阻碍股价的持续上升。

市场预期影响：发行可转债可能让投资者认为公司的资金紧张或前景不佳，从而产生负面预期，降低投资意愿，使股价上涨缺乏动力。

资金分流效应：可转债与正股之间存在一种“跷跷板效应”，资金在两者间流动。当市场偏好可转债的债性或低风险收益时，资金流入可转债，而正股由于缺乏资金支持而难以拉升。

转股溢价率因素：可转债的溢价率可能在正股上涨时限制可转债的涨幅，使投资者对正股的追涨意愿不强，从而影响股价的拉升。