【国金电新】
AIDC：NV下一代GPU及配套800V电源产品进一步推高电源技术门槛和ASP 台达即将在GTC大会发布新一代800V HVDC Power Shelf，麦格米特也公布了其800V side-car解决方案，预计英伟达下一代GPU功率将继续提升，拉动全球电源需求，同时高压方案进一步推升电源技术门槛及ASP。盛弘/禾望/麦米/科华/中恒
光伏：电池片基本面与同时开始兑现、玻璃景气上行趋势不变电池片持续兑现主链最强盈利修复弹性，横店东磁Q4业绩超预期，“非四国”产能超额盈利能力开始展现;海螺、南玻新窑炉点火，难挡玻璃库存下行趋势及涨价动力，中期供给弹性仍有限;继续重点推荐：电池片、玻璃，重视区位优势产能的盈利超预期潜力。钧达/信义/福莱特/东磁/阿特斯/晶澳
风电：强现实+强预期共驱海风产业链景气上行与估值重塑《政府工作报告》新增“推动深海科技发展”，深远海风电有望成为“十五五”重要方向;浙江省发改委召开全省省管海域海上风电调度例会，对短期项目推进和中长期海风发展高调表态，国内海风产业链有望迎来“增长持续性预期上修”驱动的估值重塑，重点推荐海缆、塔架环节。#东缆/海力/中天/大金/泰胜，同时继续推荐叶片：时代新材/中材科技。
新能源车&锂电：新车周期继续强势驱动、宁德继续延伸供应链入股零跑、理想财报发布，整体符合预期;零跑B10、小鹏改款G6/G9新车上市，订单表现均超预期，静待智驾奇点到来。持续看好25年车市需求，看好整车车企销量及业绩兑现，关注AI+机器人+智能化下整车车企边际估值重塑机会。比亚迪/小鹏/理想/吉利、富临精工
氢能：全球氢能市场整合加速、产业链一体化合作势在必行氢能市场面临“小而散”痛点，具备工程总包能力/能源资源的央企或加速合作/并购技术厂商，复制旭阳集团-亿华通以及三星-Nel模式;中小厂商未来或重点聚焦核心部件和技术以及绑定场景方(如化工园区)，以求破局。吉电股份/华电科工/富瑞特装/科威尔
注：仅供参考！投资有风险、须谨慎！
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