品牌护城河：老名酒历史积淀+产区稀缺性（赤水河/泸州老窖池）形成天然壁垒，新品牌难以颠覆。
- 库存金融化：高端酒具备抗通胀属性，渠道和消费者囤货行为平滑业绩波动。
- 供给侧改革：行业CR5从2015年18%升至2023年42%，中小酒企加速出清。
双品牌战略：国窖1573（高端）+泸州老窖特曲（次高端），高端酒占比超65%
- 极致效率：销售费用率从28%降至20%，数字化控盘分利模式提升渠道利润
- 老窖池壁垒：百年以上窖池1619口（占行业90%），保障高端基酒产出
增长引擎：
- 华东/华南市场突破，全国化空间巨大
- 养生酒板块（茗酿/绿豆大曲）切入健康消费赛道
估值优势：
当前PE(TTM) 25x，显著低于茅台/五粮液，PEG仅0.8被低估
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