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消费+AI端侧应重视。从周期需求供给来看，24H2市场期待的AI拉动PC和智能手机低于预期，但全球泛IOT需求超出市场预期，在当前消费电子供应链库存水平健康的假设下，受益于2025年国内汽车、家电等更多的消费政策刺激，以及果链诸多创新点的释放，我们认为内需消费将是2025年电子最重要的主线，AI对PC、手机以及IOT换机需求的提升尚有待观察，但勿轻视其估值弹性。

此外，全球工业、汽车的补库需求从24Q3已经开始体现但弹性较小，随着更多库存的有效去化，我们认为全球通信、汽车等工业的新增订单周期越来越临近，当前的左侧布局可能将收获颇丰。整体来看，我们建议多关注中游当前产能利用率已经饱满的领域，2025年可能迎来显著的价格弹性。

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