预期不足，后市股价难了

$ST三圣(SZ002742)$   

三圣作为重整股，重整投资人和重整投资协议都已经公开，那也就是说最值得捂起来炒的投资人和重整方案都明牌了，接下来拿到路条只是顺理成章的事，三圣的违规担保和资金占用已经解决，而这两个预期已经在之前的上涨中走过一波行情，其解决也只是为了重整成功做铺垫，拿到路条是时间问题，本来二债会表决通过应当是继拿到路条前最大的炒作预期，但市场表现却极端反常，表决通过股价反而一路下行，足以见得市场很不认可表决通过，甚至都懒得去炒作，股价下行反映出市场对三圣重整的预期降低，大家都认为三圣肯定能拿到路条，那么裁定重整成功也就是预期之内的事，那些希望拿路条就会带来股价上涨的人就得认真考虑一下，预期内的事实现能否带来股价的连续上涨，或者说能不能支撑股价连续上涨。同时，重组既然约定是在28年，那么短期内肯定不会立刻实现，而在重整之后没有预期支撑的情况下，股价如何继续上涨需要认真思考了。

为什么流拍，深层次的逻辑就是有这3000多万股股权担保的债权人和重整不对付，他们宁愿拍卖股权换钱，也不愿意拿着股权等重整成功后带来股价的提升，重整成功的股权应该更加值钱，那为什么非要在在重整这个节骨眼上去拍卖，可见这个债权人不认可重整后的股价提升，甚至在一拍流拍后，二拍打了八折仍然也要上架拍卖，一般打折拍卖的金额已经不能足额偿债，这足以见得债权人对股价的预期有多低，而债权人掌握的信息肯定比小散掌握的多，再结合有财产担保组债权人仅出席4家，仅有71%的表决率，可见有财产担保组的部分债权人和重整的并不和睦。

在重整投资协议约定要将潘的股权抵偿给债权人，可见潘质押给债权人的这3000多万股如果现在不拍出去，那得法院裁定重整之后就要按照重整投资协议约定抵偿给普通债权人，那得这3000多万股的债权人非常不公平，并且再看一下重整投资协议中约定的关于有财产担保债权人的清偿方式，如果有这3000多万股的债权人按照这个清偿方式清偿，他能获得的清偿甚至和普通债权人的清偿没什么两样，这将是多么不公平，所以他现在唯一有价值的就是这3000多万股，并且要赶在重整受理前尽快拍卖出去，一旦重整受理，这个拍卖将会被重整管理人撤回，那到时就木已成舟于事无补了。

同时一个很简单的逻辑，既然重整后的股价预估能到8.96元，那么股权应该是更有价值的，但为什么没有人愿意出价参与拍卖，一旦以3.41的价格拍得，按照8.96元计算，股价至少翻了2.5倍多，净赚就是1.5倍，这么简单的利益账都会算，那为什么吸引不到人主动出价参与拍卖呢，没人出价足以证明不认可拍得股权可以获益，那也就是说不认可三圣的股价会涨起来从而获益，如此说来这股权就是个烫手山芋，并且拍卖的股权是没有限售期的，拍卖过户后下一个交易日就可以上市交易，这显然比重整投资协议中的产投和财投获得的36个月或者12个月限售的股票流动性更高，风险也更小，并且按照现在的市价稍加运作也可获利不菲，既如此这拍卖的股权应当是块肥肉，无论是产投、财投或者其他投资人在计算获益后都应参与拍卖，但一拍二拍都流拍，而债权人显然也不想以股抵债，不然就不会走拍卖途径，并且这拍卖的股权有7%多，一旦以股抵债，债权人就成为三圣第二大股东，这也不是他希望的，所以后续可能会有三拍或者变卖流程，说不定下周法院就回启动，而债权人急于低价拍出这3000多万股，足见其对重整的不认可以及重整成功带来股价上涨的不认可。