上周回顾：权益风格扩散，债市情绪谨慎，市场继续股强债弱的行情。
债券市场：国内政策层面强调 “择机降准”，使得短期内货币政策宽松预期降低，进一步刺激了债券市场近期脆弱的情绪，另外债市也面临阶段性的赎回压力，但到达关键点位后，长端开始震荡，显示配置资金入场的力量增加。
权益市场：整体震荡上行，但前期强势的中小盘风格到达关键阻力位后，自发地引起资金止盈，造成了市场阶段性的波动。但随着市场行情强势扩散，中小盘也在上周五下午有明显的上行。总体而言，股债市场短期做多情绪还集中在权益。
产品运作：上周，蜂巢恒利债券A涨幅0.04%，蜂巢恒利债券C涨幅0.03%。
上周权益端并非如前期仅集中在科技和港股板块，风格的扩散使得“均衡多策略”组合的超额回暖，对组合贡献正收益，并对债券部分形成对冲，周度获得小幅正收益。
未来展望：权益市场风格均衡的策略依然稳定，债券市场配置价值回归，等待右侧机会。
权益方面：
外部环境维度上，近期高位震荡的美股走向对全球市场影响较大，如果美股持续震荡，短期从流动性的角度会有传染性。因此，我们在外部环境对内部传导的影响维度，略显谨慎。
风险偏好维度上，权益市场开始“高低切”，我们前期左侧降低了中小盘的暴露，这一定程度上控制了上周的回撤幅度。
债券方面：
内部流动性上，我们认为央行维持紧平衡的态度已十分明确。
我们将继续维持均衡配置，力争为投资人提供低波稳定的投资体验。同时，我们对债券市场短期比较谨慎，等待右侧机会。
$蜂巢恒利债券C(OTCFUND|008036)$ $蜂巢恒利债券A(OTCFUND|008035)$ $蜂巢润和六个月持有期混合C(OTCFUND|014945)$
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