中办、国办的信号

【中办、国办：拓宽财产性收入渠道 多措并举稳住股市】3月16日，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》。方案提出，拓宽财产性收入渠道。多措并举稳住股市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快打通商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金等中长期资金入市堵点，强化央企国企控股上市公司市值管理，依法严厉打击资本市场财务造假和上市公司股东违规减持等行为。进一步丰富适合个人投资者投资的债券相关产品品种。

中办、国办在《提振消费专项行动方案》中提出的“拓宽财产性收入渠道”和“多措并举稳住股市”释放了多重政策信号，核心在于通过资本市场改革和居民财富增长的双重路径，激发消费潜力并稳定经济大局。具体可解读为以下四个层面：

1. 以财富效应撬动消费升级

政策通过稳住股市、丰富投资渠道，直接提升居民的财产性收入，形成“财富增长→消费信心增强→内需扩大”的良性循环。当前中国消费提振的关键在于居民可支配收入的提升，而财产性收入作为重要组成部分，其增长能更高效转化为消费动能。例如，通过引导社保、养老金等中长期资金入市，既稳定了资本市场，又为居民提供稳健投资收益来源，间接释放消费能力^6^8。

2. 资本市场改革深化与风险防控并举

政策强调“加强战略性力量储备和稳市机制建设”，实质是构建更具韧性的资本市场基础制度：

- 引入中长期资金：打通商业保险、社保基金等入市堵点，优化市场资金结构，减少短期波动对普通投资者的冲击；

- 强化央企市值管理：通过国企估值修复提升市场价值中枢，既保障国有资产保值增值，也增强投资者获得感；

- 严打违法行为：打击财务造假、违规减持等乱象，保护中小投资者权益，重塑市场信心。

3. 推动金融产品创新与服务实体结合

政策提出“丰富适合个人投资者的债券产品”，旨在通过多元化投资工具满足不同风险偏好需求，引导社会资金流向实体经济。例如，发展高信用等级企业债、绿色债券等，既能拓宽居民理财选择，又能支持产业升级和消费领域优质供给（如新能源车、智能家居等产业链）。

4. 构建消费与资本市场的协同发展机制

这一政策并非孤立举措，而是与住房消费（如公积金政策调整）、服务消费提质（如文旅、医疗）等形成联动。例如，股市稳定带来的财富效应可促进汽车、家装等大宗消费更新，而消费升级又反哺企业盈利，形成资本市场与实体经济的正向反馈。

政策背景与战略意图

当前中国经济面临外部需求收缩、内部消费动能不足的双重挑战。从《政府工作报告》将消费提振列为年度首要任务，到此次专项行动方案细化落实，均表明政策重心已转向“内需驱动的高质量发展”。通过资本市场改革释放居民财富潜力，既是对“做大国内大循环”战略的支撑，也体现了从“世界工厂”向“全球消费高地”转型的破局思路。