上周A股市场呈现先抑后扬的强势格局，演绎"高低切换"逻辑。前半周受海外通胀回落及衰退预期升温影响，市场风格向防御性高股息板块倾斜，随着国内政策组合拳密集落地，市场重心迅速向"扩内需"主线切换，而此前强势的AI、机器人等科技板块也出现短暂的回落和调整，整体市场处在热点不断轮动的风格下。
从大盘看，上证指数再次冲击并成功站上3400点，奠定市场信心，资金有望加速入场。对比当前中美资本市场走势差异，“东升西落”的逻辑在持续发酵和演绎，A股有望迎来科技、制造、消费3个板块的轮动投资机会。
首先是科技板块，有望成为贯穿A股2025年最大的投资主线，无论是Deepseek的成功突破，还是Manus的出圈，AI技术平权趋势在科技板块愈演愈烈，2025年有望成为AI应用爆发的元年。
其次是制造板块，军工领域，欧洲等海外主要大国加大国防建设投入，莱茵金属股价创历史新高，继科技之后，A股军工资产有望迎来重估。高端制造领域，工程机械正在迎来10年周期复苏拐点，渐入佳境。
最后是消费板块，政策组合拳助力内需的复苏，生育补贴等措施的推行，有望给消费板块带来结构性的投资机会。
总的来看，我们对全年投资机会是乐观的，上证指数站上3400点，赚钱效应进入正向循环，首先是科技板块或成贯穿全年最重要的投资主线，其次是高端制造板块，最后消费板块可能也会有结构性的投资机会。
金鹰基金研究部基金经理助理 刘忠腾
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