1、美股市场为何下跌，接下来会如何演绎？
在特朗普上台之前，他的竞选主张是对内减税政策以刺激制造业回流，这一系列举措激发了市场中的“特朗普交易”。然而，上台后，特朗普实施了一系列对外加税政策，这些政策频繁变动，加之他采取的驱逐非法移民和企业裁员等措施，共同推动了通胀上行，导致市场降息预期延后。通胀上行随后引发了衰退预期，催生了衰退交易。衰退交易后，市场重新回到降息周期。与此同时，DeepSeek在大模型算力成本节约方面的突破，改变了市场对美国AI算力需求的看法，引发了市场对于“七姐妹”资本支出过度的担忧。
接下来，市场的走势将取决于多个因素，包括特朗普对内减税政策的推行进度、AI发展的持续性（大模型的演进、AI垂直应用的拓展以及AI云需求的增长）以及美国经济是否真的步入衰退。
2、目前对美股市场的后市观点？
过去两年间，美股科技股呈现出显著的抱团趋势，这一趋势背后是全球资金对美股科技股的热烈追捧。作为AI创新的发源地，美国引领了这一强劲的创新周期，使得美股科技股在过去两年中涨幅明显，且目前仍处于健康的增长轨道上。美股科技股无疑是权益资产中的瑰宝，通过全球范围内获取用户和收入，科技创新不断突破原有边界，展现出中长期的乐观前景。
经过年初至今的这一轮调整，美股龙头科技股重新进入合理估值区间，因此重新具有了较好的投资价值。
3、美股近来的下跌是否会加重调整对美股的仓位？
我们应保持合理和稳定的仓位，特别是在美股市场，因为这些资产通常较为优质。鉴于我们对市场前景持乐观态度，在美股下跌时，不宜过分降低仓位。若跌幅较大，我们甚至可能会考虑增加仓位。同时，重要的是要选择购买真正的好公司，这些公司拥有行业壁垒、高毛利率、高净利率以及高ROE，且业绩增长确定，估值合理。一旦股价下跌导致估值低估，我们应优先考虑购买这些龙头企业和优秀的科技公司，因为它们有能力穿越牛熊，持续稳健发展。
（注：重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，基金的投资范围和投资限制以基金合同载明为准。基金有风险，投资须谨慎。）
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