$光启技术(SZ002625)$   目前，市场对于人形机器人的关注，大多聚焦于传感、电池、马达等领域。

而所占面积最大、最为关键的机器人材料，却鲜有人注意。

超材料，是一种由人工微结构组成的特种复合材料，拥有电磁隐身、超高精度、超高强度以及轻量化等特点，在国防军工尖端设备、高端人形机器人等领域拥有关键地位，是诸多领域颠覆性技术的源头之一。

光启技术，是国内第一家，也是唯一一家将超材料设计到批产实现的企业。

以往，超材料由于其技术稀缺、单位价值高、产量有限，仅在国防航空尖端领域应用；而随着产能的不断释放，以及机器人产业的不断成熟，光启技术正在逐渐走进千亿机器人市场。

全球领先稀缺之王

首先，超材料作为下一代国防军工与机器人的技术基石，需求量与市场规模将迎来猛烈地爆发。

市场数据显示，2023年全球超材料市场销售额约为20.93亿美元，后续市场将以60.3%的年复合增长率快速增长至2030年的548.6亿美元左右。 在快速增长的超材料市场中，光启技术代表中国超材料，实现了技术抢跑。

截止2025年初，光启技术在超材料领域持有3项国家标准，同时还有3项国家标准正在研发，专利申请量及授权量均排名第一，建立起强大的专利壁垒优势。

断层领先的技术与产品，使光启技术的业务模式很有特色，其接到的订单主要为“定点订单”。无论是电子隐身、光电敏感度还是极端环境耐受度，光启的技术与产品都领先别人3至5年的研发进度。

别人做不了，只有光启可以做，下游客户自然是以定点委派的模式与光启技术进行合作，这也给双方的合作带来了更多好处，光启技术可以根据不同场景与应用的需求，定制化设计超材料结构与产品。

这也给光启带来了意想不到的营收增长点，即超材料研发业务。

2024年上半年，光启技术超材料研发业务占比上升28倍，业务规模由737.7万元增长至2.15亿元；同时，公司成功剥离汽车零部件业务，超材料研发成为公司业务的第二增长极。 同时，由于定点订单的业务特质，光启技术完全是“产多少销多少”，业绩确定性极强。

除此之外，光启技术不仅在技术面上，更实现了超材料全产业链的整合，在全球范围内率先完成了从0到1的超材料工业体系构建。

也就是说，从超材料结构设计，到材料与产品生产，光启技术自建超算中心与生产基地，实现产品全流程控制，不会受到外部力量的钳制，除部分原材料外，基本实现自主可控。订单充沛名利双收

光启技术在超材料领域的技术代差，也如实的反映在公司的盈利数据上。

2025年2月5日，春节开工第一天，光启技术就宣布公司子公司与两家客户分别签订了7.14亿元、6603.71万元的超材料产品批产合同，合计金额达7.8亿元。

可以预见，这两笔订单的签订是“早有预谋”，也反映出下游客户对于光启超材料产品的急切需求。

过往五年间，光启技术营业收入以年均30%的速度，由6.37亿元增长至约15亿元规模。 盈利层面，光启技术也展示出其在军工材料领域的极高的市场地位。

在2023年8月份光启技术剥离汽车零部件业务之后，公司整体以近2倍于行业平均的毛利率，以及近20倍于行业平均的净利率，在超材料领域独步天下。 除此之外，光启技术订单的确定性，也为公司提前锁定了未来的业绩。

在2024年底的珠海航展上，光启技术发布了首款全机身超材料无人机。

航展过后，光启与合作伙伴签署了《无人机战略合作协议》及《无人机框架采购合同》，首批框架采购合同金额20亿元，确定了未来的营收预期，也标志着光启技术正式进军低空无人机领域。

而且，与其他可比公司不同，光启技术的债务比例相当的低，近五年光启技术资产负债率都维持在14%以下，远低于行业平均37%左右的负债率水平。 更进一步，光启技术为数不多的负债中，63.79%为无息负债，带息负债仅占三分之一，显示出光启技术较低的偿债压力与健康的资金结构。 摆脱产能枷锁投身千亿民用市场

目前，要说光启技术发展的桎梏，似乎只剩下产能这一条。

光启技术目前产线均为“投产及满产”，暴露了公司产能与下游需求的错配情况，光启也因此开启了产线的进一步建设。 由此可见，2025年是光启技术产业化全面展开的关键节点，多数产线的建设与试产都将于今年实行。

由于公司在超材料技术与产品端的不可替代性，以及已经签订的订单与合作框架情况，在上述产线逐步投产之后，公司的业绩将迎来可靠的井喷预期。

综上所述，由于军用领域对于材料的可靠性、精确性以及先进性要求，光启技术的超材料产品迁移到民用、商用领域，可以说是实实在在的降维打击。

而光启董事长曾表明“要把无人机当手机做”，意味着公司已经做好了向消费市场进行技术迁移与产能释放的战略规划。

也就是说，光启技术已经做好了向百亿级营收跃迁的准备。

我们，静待花开。