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$金城医药(SZ300233)$    $四川长虹(SH600839)$    $海兰信(SZ300065)$   

今晚重点复盘一个票的逻辑,金城医药。

主要两个硬逻辑。

第一是口含烟,已经明牌但仍有发酵的空间,简单来说就是计算器还没有被市场资金摁爆。

有兴趣可以自行去找一些相关测算,这里引用结论:口含烟出口未来可能贡献7-8亿的年利润,单这一条,就会让利润(可能在明年)增长五倍以上,对应PE8倍左右。

第二是谷胱甘肽(潜在)的供需断崖式缺口,金城是全球第一产销龙头,第二龙头日本企业协和发酵(占比20%多),由于质量问题被禁止出口国内,未来(预期)可能也将被美国等其他国家限制。那么市场可能短时间内会产生巨大的供给缺口,造成谷胱甘肽价格上涨。整体逻辑可【对标正丹】。正丹去年也是由于占比20%多的美国英力士关停产能,受益于TMA价格上涨的大逻辑。

当然,这并不是说金城就能效仿正丹走出十倍大牛行情。单就第二条逻辑来说,【目前】摁计算器是摁不出正丹的级别的,主要是谷胱甘肽的全球总产值没有TMA大,按TMA当时价格启动前算,大概是谷胱甘肽的6倍左右,价格大涨后更高,此外正丹的TMA业务占比也远高于金城的谷胱甘肽业务占比,启动前的市值也更小,弹性更大(这一条倒还好,因为现在市场总体成交量也是当时好几倍了)。

但是谷胱甘肽也有几点可能支撑其(潜在)涨价持续性的因素。

其一是这玩意下游虽然应用很广,医药,美容,食品,农产品等,但因用量不大,对其价格敏感性也不高,涨个几倍的,下游接受度是没问题的。

其二是谷胱甘肽生产依赖酶法工艺,技术门槛高,新进入者难以快速突破。所以这块未来新增产能可能会非常少,而TMA去年4月开始涨价,7月安庆亿城就有3万吨产能试车,随后价格就趋稳回落。而谷胱甘肽一旦供给断崖,价格上涨,其持续性可能会更强。

当然必须要说的是,这第二条逻辑目前更多的是提供预期想象力(情绪、对标),价格什么时候会大涨,会涨到多少,没人知道。这其实也正是提供了一个“相对早期”博弈的空间。

不然,假如现在谷胱甘肽价格已然暴涨,结合第一条逻辑,两条都是摁爆计算器的状态,还轮得到你我在这个价格进出吗,挂涨停排队都未必轮得到了。

今天大涨其实主要也是在发酵第二条逻辑,这也是为什么同属口含烟逻辑的润都股份今天相对弱了很多的原因。当然润都由于市值体量很小,口含烟逻辑爆发的话,它的弹性也非常不错。#复盘记录#  #强势机会#  

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