来了！双逻辑爆发，下一个正丹？3.18计划，福了吗

$金城医药(SZ300233)$    $四川长虹(SH600839)$    $海兰信(SZ300065)$   

今晚重点复盘一个票的逻辑，金城医药。

主要两个硬逻辑。

第一是口含烟，已经明牌但仍有发酵的空间，简单来说就是计算器还没有被市场资金摁爆。

有兴趣可以自行去找一些相关测算，这里引用结论：口含烟出口未来可能贡献7-8亿的年利润，单这一条，就会让利润（可能在明年）增长五倍以上，对应PE8倍左右。

第二是谷胱甘肽（潜在）的供需断崖式缺口，金城是全球第一产销龙头，第二龙头日本企业协和发酵（占比20%多），由于质量问题被禁止出口国内，未来（预期）可能也将被美国等其他国家限制。那么市场可能短时间内会产生巨大的供给缺口，造成谷胱甘肽价格上涨。整体逻辑可【对标正丹】。正丹去年也是由于占比20%多的美国英力士关停产能，受益于TMA价格上涨的大逻辑。

当然，这并不是说金城就能效仿正丹走出十倍大牛行情。单就第二条逻辑来说，【目前】摁计算器是摁不出正丹的级别的，主要是谷胱甘肽的全球总产值没有TMA大，按TMA当时价格启动前算，大概是谷胱甘肽的6倍左右，价格大涨后更高，此外正丹的TMA业务占比也远高于金城的谷胱甘肽业务占比，启动前的市值也更小，弹性更大（这一条倒还好，因为现在市场总体成交量也是当时好几倍了）。

但是谷胱甘肽也有几点可能支撑其（潜在）涨价持续性的因素。

其一是这玩意下游虽然应用很广，医药，美容，食品，农产品等，但因用量不大，对其价格敏感性也不高，涨个几倍的，下游接受度是没问题的。

其二是谷胱甘肽生产依赖酶法工艺，技术门槛高，新进入者难以快速突破。所以这块未来新增产能可能会非常少，而TMA去年4月开始涨价，7月安庆亿城就有3万吨产能试车，随后价格就趋稳回落。而谷胱甘肽一旦供给断崖，价格上涨，其持续性可能会更强。

当然必须要说的是，这第二条逻辑目前更多的是提供预期想象力（情绪、对标），价格什么时候会大涨，会涨到多少，没人知道。这其实也正是提供了一个“相对早期”博弈的空间。

不然，假如现在谷胱甘肽价格已然暴涨，结合第一条逻辑，两条都是摁爆计算器的状态，还轮得到你我在这个价格进出吗，挂涨停排队都未必轮得到了。

今天大涨其实主要也是在发酵第二条逻辑，这也是为什么同属口含烟逻辑的润都股份今天相对弱了很多的原因。当然润都由于市值体量很小，口含烟逻辑爆发的话，它的弹性也非常不错。#复盘记录#  #强势机会#