$宁德时代(SZ300750)$   宁德时代2024年年报呈现出多面性，以下是具体分析：

财务状况

- 营收与利润：营业收入3620.13亿元，同比下降9.70%；归属于上市公司股东的净利润507.45亿元，同比增长15.01%。在营收下降的情况下实现利润增长，主要得益于成本控制与产品结构优化。

- 毛利率与现金流：毛利率从2023年的22.91%提升至24.44%，创下近三年新高。经营活动现金流净额达969.9亿元，同比增长4.49%，显示公司上下游议价能力较强。资产负债率从69.34%降至65.24%，财务结构趋于稳健，但5132亿元的负债总额仍存利率波动等风险。

业务表现

- 销量增长：锂离子电池销量475GWh，同比增长21.79%。其中，动力电池系统销量381GWh，同比增长18.85%；储能电池系统销量93GWh，同比增长34.32%。储能业务增速高于动力板块，成为第二增长曲线。

- 市场份额：已连续8年动力电池使用量排名全球第一，2024年全球市占率为37.9%；在储能领域连续4年储能电池出货量排名全球第一，储能电池出货量全球市占率36.5%，同比提升约4个百分点。

研发与创新

研发投入186.07亿元，同比增加1.37%，占营收比例的5.14%，远超行业平均水平。2024年推出神行Plus电池、天恒储能系统等11款新品，专利总量达43,354项，其中境外专利占比41.3%。技术创新驱动产品溢价，支撑了毛利率的提升。

产能布局

产能利用率方面，2024年下半年产能利用率86%左右，同比2023年下半年提升了8个点。全球产能布局上，德国工厂获大众集团双认证，匈牙利基地启动建设，印尼产业链项目推进。但海外工厂面临产能爬坡速度与地缘政治风险等挑战。

风险与挑战

行业层面，动力电池行业阶段性产能过剩，全球动力电池装车量增速放缓，碳酸锂价格波动带动电芯均价下降。公司自身方面，电池材料及回收业务收入下滑，矿产资源板块暴跌，上游布局存在短板。同时，还面临着国内二线厂商产能扩张、海外厂商获补贴狙击、固态电池商业化进程加速等技术替代风险。

总体而言，宁德时代2024年财报显示出公司在技术迭代与市场波动中具有一定的抗压能力，但也暴露出行业周期转折期的共性挑战。