个股分析之力源信息

力源信息，国内电子元器件分销龙头，公司自设立以来主要从事IC等电子元器件的推广、销售及应用服务，是推广IC新产品、传递IC新技术、整合IC市场供求信息的重要平台，也是IC产业链中联接上游生产商和下游用户的重要纽带。

近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部涨了近4倍，引人侧目，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面一般，五年平均RO-4.6%令人失望，五年平均自由现金流0.5亿还行，目前77.4%的PB历史百分位估值偏高。

做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。

历史表现一般，十五年涨了4倍，行业中下游水准。（注：看Total Return那一栏）

相关性表现还行，基本走自己的独立逻辑。（注：相关系数数值越低越好）

按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为9.9%，最大权重给了美股的洞察占比29.2%。（注：占比越高越好）

有效边界也差不多，公司存在感不高的。（注：占比越高越好）

如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在神州数码和美股的洞察之间做取舍了。（注：占比越高越好）

最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.09%，比上次测的多元银行行业高50%，8.84%的CVaR波动相应也会大不少。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）

区间累计回报近18倍，最大回撤37.81%，投资组合的整体表现远好于力源信息个股。整个技术经销行业盈利能力不俗，波动中上，夏普比率0.94略显一般。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）

**明月何处看德芬**的结论：

力源信息，基本面没啥亮点，历史表现乏善可陈，目前估值还高，建议回避。整个技术经销行业历史表现还行，但波动也是真的大，综合夏普比率颇为鸡肋，只能当配置，全球市场看洞察，大中华市场看神州数码。（注：夏普比率越高越好）

$力源信息(SZ300184)$ $神州数码(SZ000034)$ $Insight Enterprises Inc(NASDAQ|NSIT)$