口含烟行业：当前处于政策友好期，烟草巨头加码布局，产品持续扩圈

【申万轻工】

口含烟为无烟气产品的一种，通过口腔黏膜吸收尼古丁;#新型尼古丁袋产品改进带动口含烟破圈，除了传统的具备刺激性&成瘾性强、减害性好(不加热，杜绝烟雾和焦油等有害物质产生)、使用便捷(吸食方式更为私密，不受环境限制)等优点外，# 尼古丁袋产品还具备保护口腔(传统口含烟唾液分泌量大)、成本低(合成尼古丁)的优点

电子雾化产品经历过严格的监管周期，一次性电子烟崛起又增加行业监管难度，相比较而言，# 口含烟目前仍处于政策友好阶段;欧洲监管环境宽松;美国得到监管认可。2025年1月美国FDA通过菲莫国际旗下的ZYN 20款尼古丁袋产品PMTA，为FDA首次批准尼古丁袋产品。欧盟TPD尚未将口含烟纳入监管，部门国家扔按照食品标准监管

# 烟草巨头加码布局

2024年财报中口含烟板块表现亮眼;增速远超新型烟草整体。

菲莫国际：2022年斥资160亿美元收购瑞典火柴口含烟品牌ZYN，2024年ZYN出货量174亿支，同比+24.6%(无烟气产品收入同比+14.2%)。

英美烟草：24年现代口含烟收入7.9亿英镑，同比+46.6%(新型烟草收入同比+2.5%)。

奥驰亚：2024年尼古丁旗袋品牌“on!”出货量同比+40.2%

受益于产品改进和烟草巨头加码布局，# 口含烟市场持续拓圈。

2023年全球尼古丁袋产品销售额占比仅1.2%;尼古丁袋销量155.1亿袋，同比+43.5%;销售额78.6亿美元，同比+61.1%至，美国尼古丁袋销售额占全球76%。近年来尼古丁袋产品持续拓圈，# 从北欧、美国小众需求逐渐向全球渗透;如东南亚、中东等新兴市场推动产品本地化开发

略………….

注：仅供参考！投资有风险、须谨慎！

先“赞”后“评”再“收藏”，更多调研纪要请关注：股市调研。

#强势机会#

#股市怎么看#

#投资干货#