华福证券：存储供需缺口扩大或逆转悲观预期 建议关注存储产业链重点公司

华福证券发布研报称，Sandisk(闪迪)发布的涨价通知函显示，Sandisk计划从4月1日起对所有面向渠道和消费者客户的产品涨价，涨幅将超过10%。供需节奏错位可能是存储价格上涨的主要原因。需求方面，AI资本开支骤增加加大了存储需求规模。存储供需缺口扩大有望反转过往对于存储市场的悲观预期。给存储板块带来新一轮投资行情，建议关注存储产业链重点公司。

华福证券主要观点如下：

存储厂商宣布涨价，存储价格重新走高

3月初，Sandisk(闪迪)发布的涨价通知函显示，Sandisk计划从4月1日起对所有面向渠道和消费者客户的产品涨价，涨幅将超过10%。这一动作也印证了最新的存储现货价格走势。据《中国经营报》援引来自TrendForce集邦咨询3月12日最新的现货价格走势报告显示，NAND Flash Wafer((圆))现货市场延续涨价态势。这主要是因为供应商持续的生产控制，工厂收到的库存低于预期，导致现货供应端开始惜售，报价不断上涨。512GBTLC圆)现货价格在3月第一周((3月5日到3月11日)上涨2.33%，报2.5美元。

供需节奏错位可能是存储价格上涨的主要原因

在供给端，从去年末以来，三大存储原厂不断释放减产的信号。美光预计2025财年第二季度NAND出货量仍将环比下降，并且影响公司下一季度业绩。美光表示，在NAND业务方面正在采取迅速而果断的行动来降低资本支出并削减圆)产量。根据今年1月10日报道，三星电子决定将大幅减少中国和韩国的供应，从而使得整体产能降低。据悉，三星电子在中国之外的NAND闪存投片预计会减少10%-15%左右。根据今年1月15日报道，全球第二大NAND闪存厂商SK海力士计划将上半年NAND闪存的产量削减10%。

在需求端，AI资本开支骤增加大了对存储的需求规模

根据《金融界》转引Bloomberg数据，2025年Meta、谷歌、亚马逊和微软合计资本开支预计达2972亿美元，同比增长36.8%。在国内方面，阿里巴巴宣布未来三年将投入3800亿元用于云和AI基础设施;腾讯、百度等企业也在加速推进AI大模型在包括政务、金融在内的多行业的应用落地。AI大模型包括训练和推理环节都对算力提出了更高的要求。数据中心对于高带宽存储(HBM)、大容量DDR5及企业级SSD的需求也在快速激增。

风险提示

AI大模型需求不及预期;下游终端出货不及预期;市场竞争加剧风险;地缘政治风险;行业景气不及预期。